科创板重点公司与择时策略分析报告20200723.pdfVIP

2020 年07 月17 日 行业研究●证券研究报告 综合 行业专题报告 重点公司与择时策略-兼论解禁的影响 投资评级 领先大市-B 首次 投资要点 一年行业表现 ◆ 择时策略：我们选取新股与创业板估值比、上市首日涨跌幅、询价市盈率、高涨 沪深300 综合 期至低迷期跌幅四个方面作为指标观察 市场情绪在短周期内的波动情况， 25% 19% 对 整体而言，短周期内走势由市场情绪引导呈现“高—低—高”的典型波 13% 动路径，对个股而言，建议关注情绪低迷期优质新股及次新股，长周期来看有望 7% 迎来情绪回暖和基本面提升的共振机遇。通过市场情绪周期判断介入市场的时点 1% 2019!-07 2019!-11 2020!-03 2020!-07 -5% 后，可以通过估值量化的方式，结合自身对于公司基本面的理解，综合判断公司 -11% 当前时点价格是否具备投资价值。 资料来源：贝格数据 ◆ 半导体、云计算及生物医药占据 主流，多数公司上市以来取得良好涨幅： 从传统行业分布来看，目前 上市公司所属行业占比最高的是计算机、医药 升幅% 1M 3M 12M 生物、机械设备、电子制造等高景气度行业；按 主题领域划分来看，新一 相对收益 -3.89 -12.85 -17.25 代信息技术和生物医药公司占比较大。从价格分布看，绝大多数 公司处于 绝对收益 9.23 5.52 2.20 20 元至100 元之间。从总市值分布来看，大多数 公司总市值较小，超过 半数公司总市值在 100 亿元以下。从相对发行价以来涨跌幅来看，所有 公司自发行以来平均上涨1.8 倍，多数公司上市以来取得良好涨幅。 相关报告 ◆ 公司整体业绩规模较小，已形成规模化盈利公司业绩快速增长： 目前营收规模在20 亿元以下、归母净利润规模在2 亿元以下的公司占据绝大多 数， 上市公司经营业绩规模相对较小。根据营收规模分区间公司平均增速 统计来看，小规模公司增速更快，同时营收规模较大的公司增速基本放缓，根据 归母净利润规模分区间平均增速统计来看，已形成规模化盈利的公司在2019 年 实现快速增长。 ◆ 解禁影响对比创业板首次小非解禁，事件影响以急跌消化，解禁前跑输或跟随 市场，解禁后显著跑赢市场：7 月 解禁公司共35 家（包含首批25 家）， 涉及总市值达到1919.6 亿元。从性质上而言本次解禁事件可以对标创业板首次 原始股东解禁，我们复盘当时创业板解禁前后一个月行情走势发现，解禁影响以 急跌消化，解禁后两天创业板下跌近8% 。解禁前整体跑输市场，解禁后显著跑 赢市场。 ◆ 投资建议：在市场择时方面通过新股与创业板估值比、上市首日涨跌幅、询价市