宁水集团-市场前景及投资研究报告：水表龙头，智能时代.pdfVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_StockInfo] 宁水集团(603700) 买入 通信 昨收盘： 31.16 元 （首次评级） 2020 年07 月21 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 一年该股与沪深300 走势比较 宁水集团 沪深300 2.0 水表龙头，智能时代再燃激情 1.5 1.0  品类渠道齐全的水表名牌，专注于水计量多年 0.5 宁水集团是全国首批水表专业生产企业之一，成立多年来始终专注于水计量领 0.0 域，做机械水表起步，逐步转型发展成为一家综合解决方案提供商。 J/19 S/19 N/19 J/20 M/20 M/20 宁水集团的主营业务分为机械水表和智能水表。智能表营收占比持续提升，从 股票数据 2013 年占比 14.2%提升至 2019 年的 52.7%。宁水集团在水表行业龙头地位 总股本/流通(百万股) 203/103 稳固，随着智能水表渗透率提高，龙头市场份额仍在提升。 总市值/流通(百万元) 6,333/3,220 上证综指/深圳成指 3,314/ 13,449  政策、需求、技术全面协同向好，行业边际改善明显 12 个月最高/最低(元) 40.47/19.51 智能表计经过多年的发展，迎来一个政策、需求和技术全面协同向好的高速发 展期。技术端：NB-IoT 规模商用条件成熟，设备商和运营商共同推动行业应 用，NB-IoT 芯片和模组价格持续下探，以智能水、气表为代表的智能表计市 场是发展最迅速，率先受益物联网发展春风。政策端：2019 年年初，住建部 发文要求加强民用“三表”管理，叠加工信部发文加速 NB-IoT 应用发展，带 动行业提速。需求端：NB-IoT 技术解决了行业抄表难、人工贵、漏损故障、 无法实时监控等诸多痛点，在响应 “节水行动”和“煤改气”工程和满足 自身信息化需求的背景下，下游公用事业单位更换NB-IoT 表计动力强劲。行 业格局来看，表计行业集中度低，产品智能化推动格局进一步集中。  短期受益行业加速，中长期看公司业务扩张 宁水集团采购规模需求大且增长稳定，对上游有较高议价权；下游水务公司对 供应商的信用、资质、产品质量要求高，具备客户粘性。短期受益于智能水表 加速应用和行业集中度提高，中长期公司围绕水计量领域