麦格米特-市场前景及投资研究报告-平台型长跑健将，戴维斯双击.pdfVIP

[Table_StockInfo] 持有 （首次） 2020 年07 月21 日 当 前 证券研究报告•公司研究报告 价： 32.25 元 麦 格 米 特 目 标 ——元（6 个月） （002851 ） 电气设备 价： 平台型长跑健将，有望迎戴维斯双击 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  知名电气自动化专家，消费工业双栖多点发力。消费领域，麦格米特从平板电 [Table_Author] 视电源起家，不断拓展家电、智能卫浴等产品；工业领域，瞄准新兴、高附加 值细分市场，医疗设备、通信、数字化焊机等电源产品享有良好口碑，积累了 飞利浦、爱立信、发那科等标杆客户。2019 年，公司实现营收35.6 亿元，十 年CAGR 25% ，其中智能家电电控产品、新能源及轨道交通产品、工业定制电 源、工业自动化产品收入占比分别为 42% 、33% 、14%、11%。据知名机构 [Table_QuotePic] 相对指数表现 MTC 统计，公司OEM 电源2019 年销量全球排名 11。 麦格米特 沪深300 64%  赛道广阔错位竞争， “技术+管理”护航内生外延协同增长。据前瞻产业研究 50% 院统计，目前我国智能家电市场规模约 3492 亿元，工业自动化控制产品和服 36% 务的市场体量在 1800 亿元以上。市场空间广阔，但细分赛道分散，客户定制 21% 化要求高，十分有利于国内厂商错位竞争。公司重视研发，研发费用率长期维 7% 持在 10%水平，长期持续布局新赛道、新产品，具备技术驱动的发展动能。管 -7% 理方面，公司核心团队萃取艾默生管理经验，高效统筹规划各个事业部，促进 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 内生外延增长健康持续进行。 数据来源：聚源数据  工业领域逐渐放量，拉升公司整体盈利能力。医疗设备电源连续多年供货飞利 基础数据 浦等全球领先企业，受 等因素影响，2020 年新增迈瑞、通用汽车等企 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 4.69 业，板块增长有望加速；通信电源方面，受益于 5G 项目的推进，与爱立信、 流通A 股(亿股) 2.58 诺基亚的合作已逐步进入订单交付阶段；此前布局的智能采油设备 2019 年突 52 周内股价区间(元) 18.65-32.25 破盈亏平衡和现金流平衡的关键节点，2020 年同样有望实现快速增长。此 总市值(亿元) 151.40 总资产(亿元) 46.21 外，焊机等产品也有望在今年实现较快