岭南控股-市场前景及投资研究报告：粤港澳大湾区，乘风破浪，泛旅游生态圈.pdfVIP

[Table_MainInfo] 公 证券研究报告|休闲服务 司 研 依托粤港澳大湾区，乘风破浪打造泛旅游生态圈 增持 （首次） 究 ——岭南控股 （000524）首次覆盖报告 日期：2020 年07 月22 日 [Table_MarketInfo] 基础数据 [Table_Summary] 报告关键要素: 行业 休闲服务 长期来看，公司从单一的酒店经营企业转型为涵盖“酒店、旅游、会展、 公司网址 汽车服务、零售终端、景区服务”于一体的旅游综合运营商，预计未来 大股东/持股 广州市东方酒店集团 公 公司将深化产业链协同效应，并进一步整合旅游业优质资源，有望保持 有限公司/37.19% 司 稳定的发展，并受益于粤港澳大湾区建设；短期来看，国内 控制良 实际控制人/持股 首 好，跨省游已经放开，公司下半年业绩将迎来拐点；如果控股股东拿到 总股本（百万股） 670.21 次 免税资格，公司有望分享免税市场盛宴，打开新的发展空间。 流通A股（百万股） 670.14 覆 收盘价（元） 11.12 盖 投资要点: 总市值（亿元） 74.53 ⚫ 旅行社业务从地域领先向全国扩张， 加速集中度提升。广之旅 报 券 流通A股市值（亿元） 74.52 告 通过线下、线上布局的打造，拥有华南地区最具规模的实体销售网 络，但还只是区域性龙头。旅行社行业分散且竞争激烈，利润率偏 [Table_IndexPic] 个股相对沪深300 指数表现 低，政策出清低价低质旅游产品，行业竞争趋于品牌化，龙头企业 岭南控股 沪深300 证 纷纷通过整合和新设进行扩张,获取规模效应。近年来广之旅先后 50% 并购皇冠美途、武汉飞途假期、四川新界，并新设运营中心，初步 35% 联 21% 完成全国布局。 导致大量中小旅行社纷纷倒闭，有助于广之旅 的扩张和市场份额提升。 7% ⚫ 酒店业务从“重资产+高端”转型“轻资产+中端”。公司酒店业务 -7% 证 万