光大证券--教育行业跨市场周报(第44期)：英语流利说拟赴美上市,2018H1实现营收2.32亿元.pdf

2018 年 9 月 10 日 教育 英语流利说拟赴美上市，2018H1 实现营收 2.32 亿元 ——教育行业跨市场周报（第 44 期） 行业周报 分析师 ◆教育行业市场回顾和估值情况。A 股教育指数（930717.CSI）本周下跌 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 0.47% ，跑赢创业板指（VS-0.69%）、跑赢沪深300 （VS-1.71%）。截至2018 021 年9 月7 日，A 股重点公司 17/18/19 年PE 为40x/30x/26x ；港股重点公司 kailiu@ FY17/FY18 年PE 为30X/26X ；美股重点公司FY17/FY18 年PE 为49X/34X 。 联系人 ◆重点报告回顾：《教育板块18H1 业绩持续分化，春来教育拟赴港IPO — 冷玥 lengyue@ —教育行业跨市场周报（第43 期）》。春来教育拟赴港IPO，估值25-35.8 亿港元。春来教育将于 8 月 31 日至9 月 5 日期间进行招股，将以每股 教育指数走势图 2.08-2.98 港元的价格发行3 亿股股票，其中90%配售，10%公开发售，集 资最多8.94 亿元，一手1000 股，入场费为3010.03 元。假设不行使超额配 售权，公司市值应在25 亿-35.8 亿港元之间，公司计划于9 月6 日确定发行 价，并于9 月13 日正式挂牌上市。春来教育成立于2004 年，目前在河南省 经营三所学校，在湖北省参与经营一所学校。分别是：商丘学院、安阳学院、 商丘学院应用科技学院、长江大学工程技术学院，旗下在校生总数合计 5.3 万人。2015-2017 年，春来教育实现收入3.36 亿元、3.79 亿元（+12.80%）、 4.61 亿元（+21.64%）；净利润-6278 万元、1.09 亿元、1.52 亿元（+39.45%）。 2018 年前两月，公司实现收入2.44 亿元、期内利润5867 万元。 ◆重要事件：英语流利说拟赴美上市，2018H1 实现营收 2.32 亿元。2018 资料来源：W ind 年9 月1 日英语流利说（代码：LAIX.N）向美交所递交招股书，拟募集最高 相关研报 1 亿美元资金，主要用于研发和技术投入、加大营销推广、补充营运资金和 1.教育行业跨市场2018 年下半年投资策 投资并购。流利说于 2012 年创立，总部位于上海，是一家人工智能驱动的 略——凤凰涅槃，鹏程万里………… 教育科技公司，主要产品有移动端 App “英语流利说”、留学考试测评App 2018-6-7 “雅思流利说”、AI 交互课程“懂你英语”等。截至2018 年6 月30 日，流 2.三垒股份（002621）跟踪报告：33 亿 利说累计注册用户为8,380 万人。2016 年有约7 万名用户购买课程和服务， 元现金并购早教龙头美杰姆教 2017 年约82 万，截至2018 年6 月30 日约102 万名付费用户。2016、2017 育………………………………… 年，英语流利说实现收入 1,233 万元、1.66 亿元（+1246.31%）。2018 年 2018-6-7 3.教育行业跨市场研究报告之五——教