财富证券--金能科技：环保优势促公司长足发展,打造循环经济产业链.pdf

证券研究报告 公司调研点评 金能科技 （603113） 采掘 ｜ 煤炭开采 环保优势促公司长足发展，打造循环经济产业链 2018 年 09 月05 日 预测指标 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 评级 推荐 主营收入（百万元） 4237.94 6651.97 8115.41 9738.49 11199.26 净利润（百万元） 419.80 678.79 1109.80 1331.30 1460.39 评级变动 维持 每股收益（元） 0.62 1.00 1.64 1.97 2.16 每股净资产（元） 3.25 5.70 7.17 8.98 10.90 合理区间 18.04-21.32 元 P/E 23.20 14.35 8.78 7.32 6.67 交易数据 P/B 4.43 2.53 2.01 1.61 1.32 当前价格（元） 14.41 资料来源：贝格数据，财富证券 52 周价格区间（元） 13.00-30.60 总市值（百万） 9740.29 投资要点： 流通市值（百万） 4782.18 事件：近期前往公司进行了实地调研。 总股本（万股） 67593.95  公司具有显著的环保优势。公司拥有焦炭产能230 万吨，共四台焦炉， 流通股（万股） 33186.53 两台4.3 米共 80 万吨捣固焦炉于2007 年投产，两台 7 米 150 万吨顶 涨跌幅比较 装焦炉于2010 年投产，均配有脱硫脱塔和喷雾干燥塔，230 万吨焦炭 产能已经全部完成干熄焦的改造。公司煤场已经完成全封闭改造，焦 金能科技 煤炭开采 3% 炭产品不落地直接出厂，没有扬尘污染。目前，除没有合适技术的脱 -5% 2017-09 2018-01 2018-05 硝环节外，公司能上的环保设备均已经安装就位并开始使用，公司的 -13% -21% 环保水平居于行业前列。随着环保政策执行的科学化、合理化，对达 -29% -37% 到特别排放限值的企业可实行不限产的政策，公司将充分受益于环保 -45% 达标。 -53%  公司具有成本和运输优势。公司位于山东齐河县，当地优质的主焦煤、 % 1M 3M 12M 1/3 肥煤可以满足公司 40%左右的焦炭原料供应。同时，公司的焦炭 金能科技 -11.65 -8