物流行业：土地为王，管理制胜——深度研究之仓储物流篇.pdfVIP

业 产 c a i 及 业 行 交通运输/物流 2011 年 09 月 02 日 究 研 业 行 土地为王，管理制胜 ——物流行业深度研究之仓储物流篇 / 究 研 度 深 告 报 究 研 券 证 看好 本期投资提示：  中国物流正走在外包比例和集中度提升的发展之路上，企业最多的仓储物流 相关研究 板块是我们第一个研究对象。从数据比较来看，我国物流行业的发展水平尚 《“十二五”综合交运体系及现代物流 处于初级阶段，跟发达国家如美国、日本等比较，在外包比例、市场集中度 发展研讨会会议纪要》 等方面都有着较大差距。我们把 A股物流行业主要上市公司按照服务类型来 划分，第一篇以企业个数占行业 50%的仓储物流业为研究对象。 2011/06/30  货物流转带来基础业务收入，个性化的增值服务提升毛利率水平。货物加快 周转对基础业务收入的提升作用显著。仓单质押、仓内操作、现货市场等各 项增值服务的边际效益极高，能够切实提升企业回报率。  集中度低、粗放管理导致行业普遍微利。虽然我国仓储业的发展速度很快， 但是由于集中度较低和粗放式的管理方式使得仓储物流行业处于全行业微 利的状态，净利率仅 2%。  仓储企业发展面临广阔空间。仓储行业分散程度很高，即使中储这样的大型 企业，其市场份额也不足 1%。因此，可以说每个物流企业在面临自己专长的 物流领域时，扩展空间都是非常广阔的。  内生性增长的三大因素：提价、爆仓、增值服务。仓储物流企业要实现内生 性快速增长，可以从提价服务费率、适当“超载”和提供更多增值服务等方 面来体现。其中，增值服务才是企业发展的长远之路。  获取土地资源的能力和管理水平“黏住”客户是外延式增长的核心驱动力。 仓储物流企业的外延式增长主要就是靠增加自建或租赁的仓储面积，制造业 内迁的趋势下，异地扩张成为仓储物流企业做大规模的必经之路，获取土地 资源的能力和管理水平“黏住”客户是企业扩张的核心竞争力。  政策盼给力，减税将先行。09 年初至今，国家已相继出台多份指导性文件引