全球资本市场历史专题之八：美国股市百年，制造业的波荡起伏-20200928-国海证券-13页.pdfVIP

2020 年09 月28 日 专题研究 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 美国股市百年：制造业的波荡起伏 021jiny01@ 联系人 ： 吕剑宇 S0350119010018 021lvjy@ ——全球资本市场历史专题之八 投资要点：  二战及经济管制结束之后，在内、外部需求的推动下，美国企业盈利 大幅增长。不过由于同一时间物价上涨较快，美股估值受到一定抑 相关报告 制。 《全球资本市场历史专题之五：英国股市200 年：黄金时代悄然褪色（2001-2019 ）》——  50 年代在技术革新的推动下，制造业蓬勃发展，同时通胀的回落让 2020-09-01 美股投资价值重新显现。 《全球资本市场历史专题之六：美国股市百 年：梧桐树下的宪法》——2020-09-01  60 年代，制造业的长期繁荣培育出庞大的美国中产阶层，为娱乐、 《全球资本市场历史专题之四：英国股市200 旅游产业的增长创造了先天条件。60 年代末期，美国制造业出现衰 年：股市的黄金时代（1951-2000 ）》—— 退迹象，经济增长动能下降，美股也趋于停滞。 2020-08-19 《全球资本市场历史专题之三：英国股市200  两次石油危机的到来，更加暴露出美国经济的内在问题，美股波动进 年：帝国的黄昏（ 1901-1950 ）》—— 一步加剧。 2020-08-13 《全球资本市场历史专题之二：英国股市200  风险提示：市场波动风险。 年：钢铁时代的先行者（1851-1900 ）》—— 2020-08-13 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 1、引言 20 世纪上半叶，“日不落帝国”的光辉已经成为明日黄花。两次世界大战之后， 全球政治格局重塑，接过世界财富与权力交接棒的下一个国家，是大西洋彼岸的 美国。在此之后，虽然遭遇过日本等其他竞争者的挑战，美国一直把持着世界资 本市场的头把交椅，直至今日。所以读懂了美国股市，就读懂了20 世纪后美国 长盛不衰的源泉、当今全球资本市场的格局和世界产业变迁的历史。 为此我们撰写了《全球资本市场历史》系列报告。本篇报告为系列第八篇，回顾 了美国股市二战后30 余年的历史。 二战后美国在资本主义世界几无敌手，又率先展开第三次科技革命，其制造业于 50、60 年代达到了巅峰。但历史和幸运并不总是站在美国一边，70 年代美国遭 到石油危机的打击，德国、日本趁机崛起，美国制造业从此走上了下坡路。 2、194