全球资本市场历史专题之七：美国股市百年，命运的十字路口-20200928-国海证券-12页.pdfVIP

2020 年09 月28 日 专题研究 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 美国股市百年：命运的十字路口 021jiny01@ 联系人 ： 吕剑宇 S0350119010018 021lvjy@ ——全球资本市场历史专题之七 投资要点：  一战至二战期间是美国国家实力的上升期，也是重大的变革期。一战 前期，美国充当“军火商”向欧洲出售军需物资，赚得盆满钵满， 相关报告 上市企业股价不断走高。但在美国参加一战、实行统制经济后，美 《全球资本市场历史专题之五：英国股市200 股开始回调。 年：黄金时代悄然褪色（2001-2019 ）》—— 2020-09-01  二十年代是美股的大牛市，一战期间国家财富的积累和技术革新，推 《全球资本市场历史专题之六：美国股市百 动股价不断上涨，同时充满漏洞的金融监管，也助推股市积累了泡 年：梧桐树下的宪法》——2020-09-01 沫。 《全球资本市场历史专题之四：英国股市200 年：股市的黄金时代（1951-2000 ）》——  大萧条时期，在政府救助不力的情况下，经济危机加深、美股崩盘， 2020-08-19 直到罗斯福总统上台实行新政改革后，危机才有所缓解。不过新政 《全球资本市场历史专题之三：英国股市200 并非一帆风顺，期间政府政策出现反复，导致美股大幅震荡调整。 年：帝国的黄昏（ 1901-1950 ）》—— 2020-08-13  二战时期，企业盈利因计划经济的存在并没有增加，但随着战争局势 《全球资本市场历史专题之二：英国股市200 逐渐明朗，预期的改善带动美股再次走牛。 年：钢铁时代的先行者（1851-1900 ）》—— 2020-08-13  风险提示：市场波动风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 1、引言 20 世纪上半叶，“日不落帝国”的光辉已经成为明日黄花。两次世界大战之后， 全球政治格局重塑，接过世界财富与权力交接棒的下一个国家，是大西洋彼岸的 美国。在此之后，虽然遭遇过日本等其他竞争者的挑战，美国一直把持着世界资 本市场的头把交椅，直至今日。所以读懂了美国股市，就读懂了20 世纪后美国 长盛不衰的源泉、当今全球资本市场的格局和世界产业变迁的历史。 为此我们撰写了《全球资本市场历史》系列报告。本篇报告为系列第七篇，回顾 美股在两次世界大战之间的历史。 当时间走到20 世纪初，美国已经完全在技术实力上领先世界，流水线生产带来