聚烯烃2021商品年度报告：产能延续，供需格局转变.pdfVIP

南华期货研究 NFR 2021 商品年度报告 聚烯烃 产能扩张延续 供需格局转变 摘 要 从2021 年全年来看，聚烯烃依旧处于产能扩张周期，供应端全年维持高 增速，需求端在疫苗大规模使用之前与2020 年需求增速大体相当，预计聚烯 烃将逐步从供需有缺口转向供需过剩。分合约来看，05 合约供应增速大体可 控，PP 供应增速环比2020 年四季度相当，PE 供应增速还会明显下降，在需 求增速变化不大的背景下，05 合约整体维持回调接多对待，但进入09 合约 后，供应增速大幅上升，并且随着疫苗的大规模使用，防疫物资的需求下 降，也会降低聚烯烃的整体需求增速，预计供需格局转变的时间节点将会发 生在09 合约期内。 风险点：新装置投产延后；全球疫情的不确定性。 1 2021 年聚烯烃年度报告 目录 第1 章 2020 年走势回顾 4 第2 章 供应情况 5 2.1. 2020 年供应维持高增速 5 2.2. 高供应下的结构性问题 7 2.3. 2021 年供应情况预判 10 第3 章 下游需求11 3.1. 下游消费结构决定东边不亮西边亮11 3.2. 需求端存在爆点 14 3.3. 下游制品季节性需求及利润情况 15 第4 章 库存结构 18 第5 章 产业链利润情况 20 第6 章 价差分析 23 第7 章 2021 年行情展望 25 26 图表目录 图1.1：聚烯烃指数走势 4 表2.1.1: 2020 年及2021 年国内聚烯烃新增产能 5 图2.1.1：LL 进口利润 6 图2.1.2：PP 进口利润 6 图2.1.3: PE 表观供应量 7 图2.1.4: PP 表观供应量 7 图2.2.1: PE 回料表观供应量 8 图2.2.2: 低压与线性价差 8 图2.2.3: PP 拉丝生产比例 9 图2.2.4: 2020 年PP 生产比例 9 图2.2.5: 粉粒价差 10 表2.3.1: 2021 年PE 表观供应量预测 10 表2.3.2: 2021 年PP 表观供应量预测 11 图3.1.1: 聚烯烃下游消费结构 11 2 2021 年聚烯烃年度报告 图3.1.1：家电产量累计同比 12 图3.1.2：汽车产销累计同比 12 图3.1.3：规模以上快递业务量累计同比 13 图3.1.4：规模以上快递业务量当月值 13 图3.1.5：共聚与拉丝价差 14 图3.2.1：口罩出口 14 图3.3.1：农膜开工率 15 图3.3.2：包装膜开工率 15 图3.3.3：塑编开工率 16 图3.3.4：BOPP 开工率 16 图3.3.5：PP 注塑开工率 17 图3.3.6：PE 下游利润 17 图3.3.7：BOPP 利润 18 图4.1：石化库存 19 图4.2：PE 中游库存 19 图4.3：PP 中游库存 20 图4.1：油化工利润 20