期货投资策略分析报告-淡季累库，黑色短期高位震荡.pptxVIP

广发期货发展研究中心 黑色金属组 2021年01月04日 ;广发黑色金属观点;目录;广发策略观点-螺纹钢;行情回顾;库存出现季节性拐点，后期将进入累库趋势;本周成交下降;日均铁水高位维稳，铁水往板材倾斜，本周螺纹上升3.5万吨;基建投资低速增长;销售增速大于新开工增速，预计将带动新开工增速上升;成本高位;螺纹利润维稳，热轧利润下跌明显;现货维稳，基差走弱;螺纹钢后市展望;目录;广发策略观点-热卷;上周四热卷05合约收盘价4554元/吨，周环比+0.46%，上周价格波动区间4350-4650元/吨。经过前期大幅上涨，多头情绪释放，盘面进入调整，成本支撑下，限制下跌空间。;产量上升，需求回落，热卷累库明显;上海、乐从热卷库存由降转增，增幅较大;冷轧需求环比明显回落，产量维持高位，库存增幅较大;华北、华东、华南热轧社库继续下降，华北降库最明显;现货价格大幅回调，热卷利润处于历史低位;制造业PMI继续处于景气区间，汽车产销增速维持高位;海外热卷价格强势上涨;上海地区板材价格偏弱;卷螺价差、冷热价差明显回落;热卷主力合约移仓至05合约，基差同比处于偏低水平;热卷交易策略;目录;广发策略观点-铁矿石;盘面经过前期大幅上涨，近两周盘面明显回调，截至12月31日，铁矿石主力合约收盘价996元/吨，周环比-3.58%。;欧美疫情整体处于高位，英国疫情严峻;到港量环比回落，但澳巴发货量偏高，关注持续性;四大矿山发货环比大幅上升，同比显著偏高;供给：内矿产能利用率季节性回落;高炉产能利用率、铁水产量季节性回落，同比依然偏高;终端需求明显回落，钢材库存增幅较大，钢厂利润偏低，压制铁矿石补库需求;疏港受限，疏港量回落至偏低水平;废钢与生铁价差创近两年新低，废钢性价比凸显;疏港偏低，铁矿石库存由降转增，澳矿库存增幅较大;库存可用天数处于中等偏下水平;球团、块矿配比提高，烧结矿配比下降;铁矿石主力合约换月至05，基差偏大;5-9价差收窄;铁矿石交易策略;目录;广发策略观点-焦炭; 市场仍看好后市上涨;焦铁产值比例仍在趋势性回落;焦炭开工率仍在趋势性回落;铁水产量同比延续回升; 焦炭库存下降，钢厂库存难增;港口库存继续上升; 上下??利润：焦化利润仍在走强; 估值：中等偏高;;目录; 蒙煤可售资源较少，价格继续上行;进口煤：蒙煤通关低位徘徊;焦炭去产能使得焦煤需求下滑;港口库存仍在低位; 下游补库，钢厂和焦化企业库存大幅回升; 基差收敛; 跨期价差走阔;