浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司股东盈利情况分析报告.docxVIP

一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式情况说明 浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司（以下简称红蜻蜓公司），主要经营范围是设计、开发、生产和销售红蜻蜓品牌成人鞋靴、箱包皮具以及电商、儿童用品业务。目前，公司已形成了红蜻蜓品牌的多品类产品格局。2018年公司已有门店共4,175家，其中直营门店363家，加盟门店3,772家。 二、公司上市期间权益净利率走势 （一）、权益净利率 权益净利率是净利润与股东权益的比率，它反映每1元股东权益赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。权益净利率是分析体系的核心比率，具有很好的可比性，可用于不同企业之间的比较。 公式： 权益净利率=净利润/股东权益 （二）、红蜻蜓公司2014-2018年权益净利率变动趋势： 红蜻蜓公司在2014-2018年期间，公司权益净利率总体呈现下降趋势，5年间下降了14.16%，相比2014年期初权益净利率下降幅度达72.22%。 三、红蜻蜓公司权益净利率下降原因解析 （一）、权益净利率指标分解： 公式： 权益净利率=净利润/股东权益 =净利润/销售收入 × 销售收入/总资产 × 总资产/股东权益 =销售净利率 × 总资产周转次数 × 权益乘数 红蜻蜓公司2014-2018年期间权益净利率相关核算数据如下： 单位：万元 期间 备注 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 净利润 a 32,764.04 30,005.83 27,344.95 37,300.34 19,270.22 销售收入 b 312,795.71 296,687.07 287,232.13 324,533.72 304,121.22 总资产 c 276,434.95 405,035.69 439,130.15 464,118.77 465,477.45 股东权益 d 167,132.08 294,520.46 319,867.51 348,124.70 353,870.13 销售净利率 e=a/b 10.47% 10.11% 9.52% 11.49% 6.34% 总资产周转次数 f=b/c 1.13 0.73 0.65 0.70 0.65 权益乘数 g=c/d 1.65 1.38 1.37 1.33 1.32 权益净利率 h=e*f*g 19.60% 10.19% 8.55% 10.71% 5.45% 红蜻蜓公司在2015年、2018年的权益净利率下降较明显想，在2016年-2017年的权益净利率有所波动，但整体趋于稳定持平状态。从指标分解图可以看出，2015年权益净利率下降的主要驱动因素是总资产周转次数和权益乘数下降，2018年益净利率下降的主要驱动因素是销售净利率的下降。下面将会对权益净利率下降的具体原因进行详细分解分析。 （二）、资产周转次数指标下降因素分解分析： 因总资产周转次数=销售收入/总资产，但2015-2018年期间的销售收入总体变动不大，主要是2015年总资产上升导致总资产周转次数上升，同时可看出在该期间公司负债无明显变动，主要是股东权益导致总资产上升，从而使总资产周转次数下降。 （三）、权益乘数指标下降因素分析： 2015年公司权益乘数的下降主要是总资产与股东权益变动幅度不一致导致的，从分析图可以看出，2015年公司总资产与股东权益均是上升趋势，但是股东权益上升的变动率超过于总资产的上升变动率，因为公司2015年上市后，大量增加股东权益，但未对应增加公司负债，导致权益乘数的分母系数同比增长较大，所以权益乘数下降也影响了公司权益净利率的下降。 （四）、销售净利率指标下降因素分析： 公司在2014-2018年期间的净利润和销售收入变动趋势基本保持一致，但净利润的变动幅度明显高于销售收入，尤其在2018年当销售收入下降5.29%时，净利润却同期下降48.34%，使得当期销售净利率大幅下降，并导致公司权益净利率下降。 （五）、净利润变动因素分析： 因为公司销售净利率下降的主要因素是净利润，那么净利润的下降的具体因素可进一步分解，我们分解为三个内容：产品毛利、经营费用、非经营性收益，具体类别划分原则如下表格所示。从净利润变动因素分析图可以看出，净利润的下降主要是公司经营费用持续不断增长，但并没有带动公司产品销售毛利的增长，在2018年反而有大量产品毛利下降，同时公司非经营性收益也在2018年急剧下降，最终三个因素共同导致公司净利润额下降。 类别 项目 产品毛利润 营业收入、营业成本 经营费用 税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用、资产减值损失 非经营性收益 其他收益、投资收益、资产处置收益、营业外收入、营业外支出 四、红蜻蜓公司权益净利率指标分析总结及改进意见 综合上述反应红蜻蜓公司股东权益盈利情况的数据和分析，可以