第一次作业 金融法.docxVIP

PAGE 2 第一次项目作业： 2015年11月14日 项目背景： 创始人（“创始人”）打算设立一家创业公司A公司（“A公司”），A公司的主要方向是智能领域。创始人是一位连续创业者，曾经成功创办一家其他领域的企业（“先前企业”）。目前，先前企业已经成功出售给其他拟上市公司，创始人也已售出其在先前企业中的绝大部分股权，但还保留了先前企业中非常微小的股权。此外，创始人仍在先前企业中出任公司的CEO。 创始人在智能领域拥有非常广泛的人脉，其自身也是该领域的专家之一。待A公司成立以后，其拟让A公司从天使投资人处融得公司的第一笔资金。创始人引入天使投资的目的主要是为公司寻求战略合作伙伴，即，天使投资人都是在相关领域拥有一定资源和专长的人士。创始人自己和天使投资人们都非常看好A公司的前景，因此，创始人对天使投资人的筛选很严格，也并不希望天使投资人投入过多从而稀释自己的股权。同时，创始人非常强势，不希望天使投资人介入公司的任何决策和参与公司的任何运营。 创始人非常看重A公司将来的团队，因此，会留出一个员工期权的pool来作为股权激励。 除了创始人自己以外，将要设立的A公司最主要的一位高管会主要负责公司的各项运营事务，其实际角色更类似于公司的COO（“首席运营官”）。 我们在这个项目中首先代表的是创始人，待A公司成立后，也将代表A公司。 最初，创始人希望了解： 如何搭建A公司的法律架构？首先，是应该考虑搭建海外架构内还是应该考虑境内架构？或者是否存在一个法律架构，可以同时accommodate将来境内融资和境外融资两种情况？ 在搭建法律建构时，需要首先询问清楚客户的需求，如果他希望日后在中国境内融资上市，可以建议搭建境内架构。因为公司法改革后，认缴登记制下注册公司门槛降低且程序简便，而且境内目前对创业企业的扶持政策很多，尤其是税收优惠。融资的话，境内企业主要面临境外融资的限制，但证监会和外管局近年来也逐步采取措施便利境内企业的境外融资，如减轻境外首发资料核查，取消境外上市财务核查等。 如果客户希望能够享受低廉的税收优惠，避免定期的信息披露等繁琐义务，并计划日后企业在海外，如纳斯达克上市的话，建议搭建海外架构。开曼、BVI等避税天堂，注册公司程序简便，而且依据目前的行业经验，搭建VIE架构非常容易。即使日后创始人想要回归境内，也可以拆除，暴风科技等回归提供了借鉴，而且前几日工信部发文，经营类电子商务可在上海自贸区由VIE直接回归A股，相信未来开放乃是趋势，回归会越发容易。 因此，采取何种架构，主要是综合考量客户的未来规划以及现行各项政策的结果。 天使投资采用什么样的方式进入会比较好呢？ 天使投资采用股权溢价认购的方式会比较好，部分认购价款用于增加公司的注册资本，部门注入公司的公积金中，用于扩大公司的生产经营规模。 期权池应当如何设立？ 首先，需要询问客户准备预留多少股权作为期权，市场交易惯例是10%左右， 一般而言，期权池越大对员工和VC越有吸引力。 其次，需要确定在期权池限额内，给哪些员工发放期权，一般是COO、CFO、 CTO之类的核心员工；分配发放多少期权，行权期限多久，交易实践是4-5年，每年成熟20%-25%，当然这也是可以调整的；行权价格多少，现行实践是0或1。 最后，员工期权应由创始人代持。而且之后每轮融资都会稀释期权池的股权比例，是否需要适时调整扩大期权池，是需要考虑的问题。 还有什么其他在初期需要特别注意的问题吗？ 1）创始人个人的合同约束，A担任先前公司的股东兼CEO，虽然两个公司处 于不同领域，可能不会出现竞业禁止问题，但会否其先前的股东协议或公司章程中有其他条款约束。而且先前公司已卖给其他拟上市公司，A还要遵循新公司的相关规定，尤其是公司真正上市后，其信息披露和监管将更为严格。 2）知识产权问题，A公司的方向主要是智能领域，品牌、技术和商业秘密等尤为重要，因此，企业需要极其关注知识产权相关问题，应当及时注册商标、将，相关技术申请专利或商业秘密加以保护，且与内部员工间签订严格的保密协议。 3）员工招聘，创业公司的主要资产在于其团队，故创始人需要组建一支具有凝聚力的强大团队，核心管理人员和技术人员的选择非常重要。创始人需要以什么标准选择COO这类人才，而且选择后如何留住人才，除了期权股权激励外，还需要营造独特的企业文化。 4）天使投资人的选择问题，创始人希望天使投资人投入不能过多且不参与公司的决策和管理，这类强势要求实则有悖市场一般交易实践，能否找到合适天使投资人，或者即使能够找到，其投资价格会否受到影响。