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宏观快评 目 录 一、经济能更好吗？股票能更贵吗？ 4 （一）数据真空下的两个“实”4 （二）这两个事实对于投资而言有何实操意义？ 5 二、十二月经济数据点评 6 （一）GDP：大超预期，服务业偏强 6 （二）工业增加值：采矿业与电力是边际增量 7 （三）投资：总量回落，地产微落，制造业偏强 8 （四）社零：结构在向好，但1 季度受疫情影响将再度受压 9 （五）服务业：四季度偏强，但12 月有所回落 11 （六）就业：全年失业率低于预期目标，农民工总量下行 11 （七）产能利用率：创历史新高 11 （八）居民收支：消费倾向有所恢复 12 （九）能源生产情况：煤炭进口大幅增加，发电同比上行 12 （十）粮食生产：玉米略降，稻谷小麦正增长 13 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009 ）1210 号 2 宏观快评 图表目录 图表1 上证50 指数与上证50 erp 5 图表2 上证指数与上证erp 5 图表3 沪深300 指数与沪深300erp 5 图表4 利率走势与工业经济名义增速 6 图表5 2020 年4 季度及2020 年主要经济指标 7 图表6 工业增加值：增速拆解 8 图表7 制造业增加值：增速拆解 8 图表8 固投：当月增速 9 图表9 固投：细分行业增速 9