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内容目录
看多化工景气，核心资产逆势扩张价值提升 5
化工业有望重启新一轮景气周期 5
终端需求市场复苏，我国“出口替代”作用显现 6
中国化工生产端量价齐复苏 7
库存时钟：有望迎来被动去库行情，周期复苏 10
油价: 大概率中枢上行 10
我国化工全球地位提升，成长性和定价权强化 13
资本开支集中于龙头，着重关注高端化、多元化发展的行业龙头公司 14
国泰化工龙头 ETF 简介 16
基金产品基本信息 16
费率情况 16
基金管理公司及管理人介绍 16
中证细分化工产业主题指数投资价值分析 17
指数概览-反映化工行业龙头公司的整体表现 17
2020 年下半年迎来盈利和估值的戴维斯双击 18
历史净值:近半年开始显著跑赢市场 18
估值水平：纵向来看处于历史相对高位，横向比较低于部分热门行业 19
盈利能力：盈利能力强劲，2020Q3 开始营收大幅回弹 20
指数成分股行业、市值分布 21
十大权重股涵盖细分行业龙头 21
行业分布涵盖全产业链 22
成分股聚焦龙头公司，十大权重股较集中 22
ETF 产品作为配臵工具的优点 23
指数化投资降低风险，场内交易流动性更强 23
ETF 产品指数复制能力更强，费率更低 23
图表目录
图 1：全球制造业 PMI 短暂探底后快速恢复 5
图 2：全球化工景气度 20H2 快速恢复 5
图 3：化工业整体产量增速呈现台阶式下行，期间价格周期性震荡 5
图 4：美国新房销售市场强势 6
图 5：乘用车销售中国恢复最快 6
图 6：扣除汽车后社会零售额：Q1 触底后迅速恢复 7
图 7：美国个人消费商品支出物量指数再创新高 7
图 8：美国零售消费端 2020 年子行业分化 7
图 9：我国 2020 年出口表现较好的子行业 7
图 10：全球化工品产量当月同比转正 8
图 11：2020 年全球化工品产量增速大幅下滑 8
图 12：中国化工量价齐复苏 8
图 13：化工 PMI 新订单指数维持高景气 8
图 14：从工业增加值看 20 年化工品产销量同比恢复正增长 8
图 15：化工子行业产品价格 20H2 开始向上修复 8
图 16：产业端的 CCPI 环比统计前瞻地指示价格震荡方向 9
图 17：化工产品价格绝对指数 4 月份触底反弹 9
图 18：20H1 受油价疫情双重打击，化工品价格普跌 9
图 19：20H2 伴随需求端复苏，化工品价格开始反弹 9
图 20：20Q2 末化工品价差中枢 25%历史分位 9
图 21：20Q4 末化工品价差中枢 34%历史分位 9
图 22：2016-2020 年化工企业库存时钟经历明显的周期变化 10
图 23：本轮库存周期与 14Q3-15Q3 阶段相似，但去库速度更快 10
图 24：原油价格与经济活动具有较高一致性 11
图 25：美国商业原油库存逐渐去库 11
图 26：历史上减产协议达成均能有效刺激油价上扬 12
图 27：全球钻机数量处于历史低位 12
图 28：美国 CH11 申请企业数量（油气勘探开发） 12
图 29：成品油表观消费量向上修复 13
图 30：航空煤油消费趋势向上 13
图 31：公路货运恢复强于客运 13
图 32：全球化企 CapEx 支出同比 14
图 33：A 股化企资本性支出保持正增长 14
图 34：全球化工业资本开支额情况 14
图 35：全球化工业销售额情况 14
图 36：上市公司资本性支出强度高于行业整体水平 15
图 37：上市公司固定资产扩张率按市值分类出现分化 15
图 38：化工龙头 ETF 费率情况 16
图 39：指数自 2004-12-31 起起指数和市场重要指数归一化净值 18
图 40：指数各区间表现（risk_free_rate 取年化 2%） 19
图 41：申万一级行业估值情况 20
图 41：指数单季度 ROE 21
图 42：指数单季度 ROA 21
图 41：指数归母净利润增速同比 21
图 42：指数 ROE 21
图 43：成分股申万二级行业权重分布(2021-02-20) 22
图 44：成分股申万三级行业权重分布(2021-02-20) 22
图 45：成分股自由流通市值区间分布 23
图 46：成分股累积权重分布 23
表 1：基金产品基本信息 16
表 2：国泰基金在管 ETF 产品线 17
表 3：指数概览 18
表 4：主要指数近期涨幅 19
表 5：指数估值水平一览 19
表
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