通胀交易已成“新共识”.docxVIP

目 录 1、 美元指数先升后降，通胀预期震荡回落，海外流动性较好，国内流动性分层继续缓和 4 、 美元指数先升后降，中美利差收窄，通胀预期震荡回落但维持高位 4 、 美债信用利差与 Ted 利差均有所收窄 5 、 国内流动性分层继续缓和，信用利差短端大多走阔，长端收窄 6 2、 金融地产及部分通胀品种逐步成为北上内部共识 7 、 北上配置/交易盘均净买入，金融地产及部分通胀品种成为两者共识 7 、 北上配置盘在交运、轻工制造、化工、机械、军工、煤炭以及家电等板块主要挖掘 500 亿市值以下的标的 ................................................................................................................................................................................................ 9 3、 两融活跃度继续回升，主要净买入电子、有色以及化工等板块，主要净卖出地产与建筑板块 10 4、 公募资产/负债端的认知分歧仍在消费医药，部分通胀相关品种成为共识 10 、 公募仓位有所下降，加仓的板块仍以消费为主 10 、 个人投资者“重返”市场，新进个人投资者主要净买入科技、周期与军工相关的基金 12 5、 风险提示 13 图表目录 图 1： 上周20210219)美元指数先升后降 4 图 2： 上周20210219)中美利差有所收窄 4 图 3： 上周20210219)美债名义/实际利率均有一定程度抬升，其背后反映的通胀预期震荡回落但仍维持高位 ........................................................................................................................................................................................................ 4 图 4： 上周20210219)美国不同期限企业债信用利率均略有收窄，其中 5-7 年和 7-10 年的收窄幅度最大 5 图 5： 上周20210219)美国不同等级企业债信用利率均略有收窄，其中 BBB 级的收窄幅度最大 5 图 6： 上周20210219)3 个月美债利率维持震荡，美元 Libor 先升后降，Ted 利差有所收窄 6 图 7： 上周20210220) 7 天 Shibor 与 DR007 之差震荡收窄 6 图 8： 上周20210220) R007 与 DR007 之差先走阔后收窄，整体维持相对低位 6 图 9： 上周20210220)不同等级的 1Y 中票信用利差均略有走阔，AA 级走阔幅度最大 7 图 10： 上周20210220)不同等级的 10Y 中票信用利差均有所收窄，其中 AA 及收窄幅度最大 7 图 11： 上周20210220) 1Y 企业债中 AAA 级与 AA+级的信用利差均有所收窄，AA 级有所走阔 7 图 12： 上周20210220)不同等级的 10Y 企业债信用利差均有所收窄，AA+和 AA 收窄幅度较大 7 图 13： 上周20210219)外资配置/交易盘分别净买入 A 股 28.85 亿元/101.74 亿元 8 图 14： 分行业看，上周20210219)北上配置盘主要净买入电新、医药、电子、计算机、石油石化、有色、轻工制造以及房地产等板块，主要净卖出交运、食品饮料以及汽车等板块；北上交易盘主要净买入银行、家电、农林牧渔、有色、食品饮料、传媒、房地产以及非银等板块，主要净卖出电子、电新、化工、军工以及汽车等板块 8 图 15： 上周20210219)北上配置盘持续净卖出市值在 1000 亿以上的标的 9 图 16： 上周20210219)北上交易盘持续净卖出市值在 500 亿至 1000 亿的标的 9 图 17： 上周20210219)北上配置盘在交运、轻工制造、化工、机械、军工、煤炭以及家电等板块主要挖掘 500 亿市值