素质教育百舸逐浪争蓝海.docxVIP

目录 写在前面：2020 年素质教育融资创新高，赛道百花齐放 4 2020 年素质教育融资创新高，头部公司积极布局 4 细分赛道百花齐放，小巨头初露锋芒 5 素质教育市场有多大？ 7 素质教育市场规模或与 K12 学科辅导市场相当 7 增长逻辑之一：横跨早教到 K12，潜在用户规模基数大 8 增长逻辑之二：政策红利期加持，代际变化催生新需求，参培率提升潜力大 9 增长逻辑之三：教育支付意愿增强，素质教育单用户收入水平较高 10 为什么发展在线素质教育？ 12 必要性：纯线下素质教育模式存在运营痛点 12 合理性：在线教育认知已建立，技术赋能空间大 13 可行性：AI 课、小班、一对一多模式满足用户细分需求 15 如何筛选优质素质教育企业？ 20 实现技术与教育的深度结合，打造优质的供应链 20 完善的师资培养体系，优化考核与激励机制 21 转介绍体现口碑与品牌效应 22 优质素质教育企业如何拓宽版图？ 24 丰富产品组合：扩品类、扩学段实现全客群覆盖 24 扩大地域版图：产品出海、地域下沉 25 线上线下融合：OMO 仍是未来重要探索方向 25 投资建议：关注布局素质教育的头部教培企业和深耕细分赛道优质素质教育公司 26 图表 图表 1: 素质教育 2020 年投资金额创新高，投资数量 52 起 4 图表 2: 头部企业布局素质教育 5 图表 3：素质教育机构赛道分类 6 图表 4：素质教育融资轮次和规模示意图 6 图表 5: 我们认为素质教育市场规模或与 K12 学科教育市场规模相当 7 图表 6: 艾瑞咨询估算下素质教育市场 2013 年至 2022 年的复合增长率或达到 12.3% 8 图表 7: 素质教育适龄学生规模横跨早教至 K12 9 图表 8: 政府出台的多个文件中反复强调了素质教育的重要性 10 图表 9：家长对于素质教育报课决策逻辑相对简单 11 图表 10：人均教育文化消费支出逐年提高 11 图表 11: 2018 年调研显示素质教育用户平均每人报班 2.2 个 11 图表 12: 2018 年家长在素质教育兴趣班年支出集中在 5,000-15,000 元 11 图表 13：线下素质教育机构坪效和人效假设模型 12 图表 14：好未来培优线下教师人效约 50-60 万元 13 图表 15：好未来培优线下坪效约 50-60 万元 13 图表 16：斑马 AI 课 APP 月活用户数增长迅速 14 图表 17：素质教育在线化速度慢但在线化程度深 15 图表 18: 智适应教学智能程度等级 16 图表 19: 用户需求特征和班型特征的匹配示意图 17 图表 20：各班型毛利率与营业利润率对比 18 图表 21：各班型成本费用拆分 18 图表 22：火花思维主打小班课，AI 为辅 19 图表 23：美术宝 AI、一对一、小班课全覆盖 19 图表 24：豌豆思维自研六步法 21 图表 25：转介绍流程示意图 23 图表 26：核桃编程级别分类 25 图表 27：火花思维数学模块分类 25 图表 28: 可比公司估值表 26 写在前面：2020 年素质教育融资创新高，赛道百花齐放 2020 年素质教育融资创新高，头部公司积极布局 2020 年素质教育投资金额创新高，资本逐渐集中。随着国民经济水平的提高以及居民消费需求升级，家长和学生对优质素质教育供给的需求增加，素质教育机构也得到了资本市场的青睐。2018 年《中华人民共和国民国教育促进法实施条例（修订草案）（征求意见稿）》中第十五条提出“设立招收幼儿园、中小学阶段适龄儿童、少年，实施与学校文 化教育课程相关或者与升学、考试相关的补习辅导等其他文化教育活动的民办培训教育机构，需要县级以上人民政府教育行政部门审批；设立实施语言能力、艺术、体育、科技、研学等有助于素质提升、个性发展的教育教学活动的民办培训教育机构可直接申请法人登记，无需前置审批”，体现了政策对素质教育机构的扶持。根据桔子 IT 数据，2018年素质教育赛道投资金额同比提高 179%。2020 年，素质教育投资数量下降但是融资金额再创新高，资本逐渐集中意味着部分细分赛道的企业已经初具规模，行业排位初显。 头部教培公司积极布局在线素质教育，完善产品供应链。我们认为素质教育对于头部教培公司具有一定的战略意义：1）素质教育集中在学前阶段，布局素质教育可以下拓用户年龄层。例如好未来素质教育事业群旗下有励步英语、摩比思维、ABCtime、妈妈帮、熊猫博士等少儿品牌；猿辅导在“斑马 AI 课”后又推出 STEAM1科学教育