2021年1~2月宏观数据点评.docxVIP

事件：1-2 月实体经济数据公布 工业生产持续加快 1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长35.1 （以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）；比2019年1-2月份增长 16.9?，两年平均增长8.1?。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.69?。 固定资产投资增长有所放缓 1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）45236亿元，同比增长35.0?；比2019年1-2月份增长3.5?，两年平均增速为1.7?。其中，民间固定资产投资26183亿元，同比增长36.4?。从环比速度看，2月份固定资产投资（不含农户）增长2.43?。 消费略有回落 1-2 月份，社会消费品零售总额 69737 亿元，同比增长 33.8%；比 2019 年 1-2 月份增长 6.4%，两年平均增速为 3.2%。其中，除汽车 以外的消费品零售额 63076 亿元，增长 30.4%，两年平均增长 2.9%。 扣除价格因素，2021 年1-2 月份社会消费品零售总额实际增长34.3%，两年平均增长 1.2%。 两年平均 实际值 上月值 去年同期 工业增加值（当月） 8.1 35.1 7.3 -13.5 固定资产投资（不含农户） 1.7 35 2.9 -24.5 社会消费品零售（当月） 3.2 33.8 4.6 -20.5 数据来源： 事件解析：数据特征和变动原因 制造业生产加快 1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长35.1 （以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）；比2019年1-2月份增长 16.9，两年平均增长8.1?，较往年也处于较高水平。就地过年政策减弱了春节效应对工业生产的影响。从三大门类看，采矿业增长 17.5，两年平均增长4.8?；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长19.8?，两年平均增长5.5?，与近几年正常年份同期水平相近；制造业增长39.5?，两年平均增长8.4?，好于近几年正常水平。制造业的增长加快也得益于出口的强劲表现。1-2月份工业出口交货值同比增长42.5?，对工业生产增长的贡献率达到11.7?，两年平均增长7.4?，有力带动工业生产加快增长。 采矿业制造业电力燃气水图 1：三大行业工业增加值增速（同比，） 采矿业 制造业 电力燃气水 15 10 5 2014/12 2014/12 2015/02 2015/04 2015/06 2015/08 2015/10 2015/12 2016/02 2016/04 2016/06 2016/08 2016/10 2016/12 2017/02 2017/04 2017/06 2017/08 2017/10 2017/12 2018/02 2018/04 2018/06 2018/08 2018/10 2018/12 2019/02 2019/04 2019/06 2019/08 2019/10 2019/12 2020/02 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 (5) (10) (15) (20) 数据来源：wind， 多数行业持续恢复 从行业面看，1-2月份，41个大类行业中，除开采专业及辅助性活动行业下降外，40个行业实现同比增长。其中，17个行业增长10? —30?，13个行业增长30?—50?，8个行业增速在50?以上。从两年平均看，有31个行业实现增长，行业增长面达到75.6?。农副食品加工业增长22.8?，纺织业增长39.5?，化学原料和化学制品制造业增长30.8?，非金属矿物制品业增长44.8?，黑色金属冶炼和压延加工业增长21.6?，有色金属冶炼和压延加工业增长22.7?，通用设备制造业增长62.4?，专用设备制造业增长59.2?，汽车制造业增长 70.9，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长48.9?，电气机械和器材制造业增长69.4?，计算机、通信和其他电子设备制造业增长48.5?，电力、热力生产和供应业增长19.6?。 2020-122021-02图 2：主要行业工业增加值增速（同比， 2020-12 2021-02 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：wind， 固定投资有所放缓 1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）45236亿元，同比增长35.0?；比2019年1-2月份增长3.5?，两年平均增速为1.7?。其中，民间固定资产投资26183亿元，同比增长36.4?。从环比速度看，2月份固定资产投资（不含农户）增长2.43?。 分产业看，第一产业投资1037亿元，同比增长61.3?；第二产业投资12190亿元，增长34.1；第三产业投资32009亿元，增长34.6。第二产业中，工业投资同比增长34.1?。其中，采矿业投资增长1