2021年1月资管产品月报：1月份集合信托净融资小幅上升.docxVIP

目录 银行理财产品：整体收益率表现分化 3 发行到期量：银行理财产品发行数量下降 3 收益率：银行理财产品预期收益率表现分化 4 信托产品：净融资额有所上升 5 社融：1 月社融增速继续缓幅回落 6 公募固收产品：债券型基金成立规模环比回落 6 新发行基金：债基成立规模回落 6 1 月份债券收益率小幅上行，债基净值增长率微升 6 货基总份额有所上升、收益率有所下降 7 银行理财子公司：18 家已成立，另有 4 家获批还未成立 ................................................................................................8 券商资管产品：资管产品新发份额略有上升 9 资产净值有所下降 9 资管产品新发份额略有上升 10 银行理财产品：整体收益率表现分化 1 月份银行理财产品发行数量环比有所下降，非保本理财发行占比小幅下降，整体延续打破刚兑趋势，预计非保本理财发行占比未来仍将保持高位。从发行机构分类来看，1 月份国有银行发行数量占比均有所下降，股份制银行发行数量占比均有所下降，城农商行发行数量下降占比上升。整体来看，1 月份全市场 1 个月内理财产品预期收益率下行 12.46bp， 3 个月理财产品预期收益率上行 0.99bp，1 年理财产品预期收益率下行 18.76bp。 发行到期量：银行理财产品发行数量下降 截至 1 月 31 日，2021 年 1 月银行理财产品累计发行 4663 只，到期 3821只。发行只数和到期只数较上个月均有所下降。分结构看，国有银行发行数量占比均有所下降，股份制银行发行数量占比均有所下降，城农商行发行数量下降占比上升，分别由 1018 只、855 只、4118 只下降到 661 只、632 只、3370 只。发行期限方面，1 月份发行期限有所下降，由 4.20 个月下降至 3.95 个月。 图 1：1 月理财产品发行数量有所下降（只） 资料来源：Wind，研究 1 月份非保本理财发行数量占比小幅下降。从 18 年 3 月份以来，非保本理财发行占比总体保持上升趋势，1 月份由 96.5%下降 94.5%。总体来看，资管新规以来非保本型理财发行数量占比是趋势性上升，反映了打破刚兑，理财产品向净值化发展的趋势。 从发行机构分类来看，1 月份国有银行发行数量占比均有所下降，股份制银行发行数量占比均有所下降，城农商行发行数量下降占比上升。 图 2：国有银行发行数量占比均有所下降 图 3：各期限发行占比（%） 资料来源：Wind，研究 资料来源：Wind，研究 图 4：1 月非保本型发行数量占比略有下降 图 5：发行加权久期（月） 资料来源：Wind，研究 资料来源：Wind，研究 收益率：银行理财产品预期收益率表现分化 整体来看，1 月份全市场 1 个月内理财产品预期收益率下行 12.46bp，3 个月理财产品预期收益率上行 0.99bp，1 年理财产品预期收益率下行 18.76bp。 图 6：全市场理财产品预期收益率（%） 图 7：大型商业银行理财产品预期收益率（%） 资料来源：wind, 研究 资料来源：wind，研究 图 8：股份制商业银行理财产品预期收益率（%） 图 9：农村商业银行理财产品预期收益率（%） 资料来源：wind, 研究 资料来源：wind，研究 信托产品：净融资额有所上升 净融资额整体来看， 21 年 1 月份信托净融资额有所扩大， 主因到期规模 小幅下降所致。21 年房地产类信托负净融资额由 180 亿元收窄至 138 亿元。工 商企业类净融资额由 17 亿元收窄至 10 亿元，基建类净融资额由负转正至 75 亿元。 整体来看，2021 年集合信托到期规模小于 2020 年。2021 年基建非标信托到期规模和 2020 年基本持平，地产和工商企业到期规模明显低于 2020 年。到期节奏上，地产到期量整体前高后低。基建到期量二三季度规模较高，工商企业四季度到期规模较高。（考虑到会有新发一年内到期情况，实际到期情况会更高） 社融：1 月社融增速继续缓幅回落 对应到 1 月社融上看，结构上看信贷继续维持偏强，政府债券大幅拖累。具体来看: （1）贷款维持偏强，且结构向好。从银监会口径的数据来看，1 月新增贷款 3.58 万亿，同比多增 2400 亿，向好的有：居民短贷和中长贷（同比多增 4427 和 1957 亿元）、企业中长贷（同比多增 3800 亿元），票据融资（同比少 增 5001 亿元）和企业短贷（同比少增 1944 亿元）有所缩量。（2）委托和信托贷款融资情况一般，未贴现承兑汇票增加。其中，委托