如何精选不同的行业基金.docxVIP

目录 行业风格基金等权配置结果回顾 4 行业风格基金等权配置效果 4 三种风格的基金等权配置效果 5 机构在主流赛道的配置差异 6 不同行业风格基金中的有效选基金因子 8 选基因子的基本信息 8 消费基金中的有效选基因子 10 医药基金中的有效选基因子 12 TMT 基金中的有效选基因子 13 非单一风格基金中的有效选基因子 15 基金精选组合的构建 17 组合回测构建流程 17 消费基金精选组合 18 医药基金精选组合 19 TMT 基金精选组合 20 非单一风格基金精选组合 21 最新一期各精选组合基金名单 22 风险提示 23 图表目录 图表 1： 消费基金等权配置和基准的走势 4 图表 2： 消费基金等权和基准的年度收益率对比 4 图表 3： 医药基金等权配置和基准的走势 5 图表 4： 医药基金等权和基准的年度收益率对比 5 图表 5： TMT 基金等权配置和基准的走势 5 图表 6： TMT 基金等权和基准的年度收益率对比 5 图表 7： 三种风格基金等权配置和基准的走势 6 图表 8： 三种风格基金等权和基准的年度收益率 6 图表 9： 2010 年以来公募基金在六大行业板块的持股占比变化 6 图表 10： 2010 年以来公募基金在六大板块的持股市值占比分位数对比 7 图表 11： 2010 年以来公募基金在六大行业板块的持股集中度HHI 走势 7 图表 12： 选基指标的基本信息表 9 图表 13： 消费基金中各因子的 RANKIC 和RANKICIR 对比 10 图表 14： 消费基金中部分因子之间的相关性 11 图表 15： 消费基金综合因子分组年化超额收益对比 11 图表 16： 医药基金中各因子的 RANKIC 和RANKICIR 对比 12 图表 17： 医药基金中部分因子之间的相关性 13 图表 18： 医药基金综合因子分组年化超额收益对比 13 图表 19： TMT 基金中各因子的 RANKIC 和RANKICIR 对比 14 图表 20： TMT 基金中部分因子之间的相关性 14 图表 21： TMT 基金综合因子分组年化超额收益对比 15 图表 22： 非单一风格基金中各因子的 RANKIC 和 RANKICIR 对比 15 图表 23： 非单一风格基金中部分因子之间的相关性 16 图表 24： 综合因子分 5 组单调性测试 16 图表 25： 综合因子分 5 组的多空净值曲线对比 16 图表 26： 非单一风格基金综合选基因子RANKIC 值序列 17 图表 27： 消费基金精选组合与相应的基准净值曲线对比 18 图表 28： 消费基金精选组合与相应基准的年度收益率 18 图表 29： 医药基金精选组合与相应的基准净值曲线对比 19 图表 30： 医药基金精选组合与相应基准的年度收益率 19 图表 31： TMT 基金精选组合与相应的基准净值曲线对比 20 图表 32： TMT 基金精选组合与相应基准的年度收益率 20 图表 33： 非单一风格基金精选组合与相应的基准净值对比 21 图表 34： 非单一风格基金精选组合与相应基准的年度收益率 21 图表 35： 最新一期消费基金精选组合入选名单 22 图表 36： 最新一期医药基金精选组合入选名单 22 图表 37： 最新一期 TMT 基金精选组合入选名单 22 图表 38： 最新一期非单一风格基金精选组合入选名单 23 行业风格基金等权配置结果回顾 在前期的《基金研究系列之三：如何划分基金的行业风格？》报告中，我们基于基金持仓分析法（PBSA）中的持股行业特征和持股集中度来分析基金的风格，通过对全市场的基金梳理并将其划分为行业风格基金和非单一风格基金（非单一风格基金是指全市场配置型基金，不将持仓集中暴露在某一板块，不局限在某一行业板块选股），并发现在不同行业风格基金中集中度与基金业绩的关系差异较大。在本篇报告中，我们继续对行业风格基金进行深入研究，先回顾每期选出来的行业风格基金初步作等权配置的效果，然后再探究如何从行业风格基金中作进一步的筛选，来构建不同行业的 FOF 基金精选组合。 行业风格基金等权配置效果 行业风格基金等权配置在样本期内长期都能跑赢对应的中证行业指数，但在分年度中有可能跑输对应的中证行业指数。消费基金等权配置长期业绩表现优异。在消费基金等权配置中，样本期内消费基金等权配置长期都能跑赢中证消费、基金中位数（这里需要说明两点，第一、基金中位数的基金样本是股票+偏股+灵活配置基金中剔除合计规模 2 亿以下、最近 1 年股票仓位低于 50%且仅保