美团~W-市场前景及投资研究报告：传统业务恢复，社区团购业务空间.pdfVIP

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2021-04-10 发布于广东
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股票研究 [Table_industryInfo] 社会服务 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 美团-W （3690 ）评级：增持当前价格（港元）： 325.80 传统业务恢复，社区团购业务空间广阔 2021.04.06 海 [Table_Market] ——美团-W 公司更新报告交易数据外 52 周内股价区间（港元） 92.85-451.4 公当前股本（百万股） 0 5,888 司当前市值（百万港元） 1,918,456 （香本报告导读： [Table_PicQuote] 港外卖、到店酒旅业务已经恢复，社区团购业务打开新的成长空间，看好美团在本地生）活服务领域竞争优势。摘要： [Table_Summary]  投资建议：综合考虑需求和供给两端，我们认为中国社区团购的市场规模预计为2.23-4.36 万亿元。美团作为本地生活服务行业龙头公司，将在社区团购大战中取得领先的市场份额。由于社区团购业务处于成长期，起初投入较大，将拖累整体盈利。我们预计美团-W 2021-2023 年收入分别为1799、2519 和3451亿元，归母净利润分别为-145、-36 和 244 亿元。我们用分部估值法，2022 年外卖+到店及酒旅经营利润为333亿元，给予2022 年 50x PE。除社区团购新业务2022 年收入为 420 亿元，给予 2022 年 5x PS。我们预计美团优选 2021-2022 年GMV 证为1460 和3650亿元，给予2022 年1x P/GMV。综上美团-W 目标市值相关报告 [Table_Report] 券为22400 亿元，参考人民币兑港元汇率为 1.185。上调目标价为450.7 《本地服务线上化：边界无限扩容、效率大幅研港元，维持增持评级。提升》2020-11-12 究  社区团购零售模式实现了渠道优化和配送优化。传统零售和综合电商《2019 年盈利超预期，疫情影响可控》报一般“