碳中和下各行业的实现路径如何.docxVIP

目录 各领域观点汇总 5 宏观：基建投资或向下半年倾斜，鲍威尔转鹰讨论 Taper 5 策略：弱势市场，耐心等待新的基本面线索出现 5 港股策略：港股整体流动性环境趋向紧平衡 6 金融工程：市场趋势边际好转，价值蓝筹相对占优 7 债券：债市情绪有望修复，维持四季度震荡市判断 11 各行业观点汇总 11 1、金融地产 11 银行：大行是银行普涨的发令枪，上调盈利预测至全年正增长 11 保险：通胀预期升温，顺周期的保险板块迎来戴维斯双击 12 证券：关注券商一季报业绩反转 12 房地产：推荐布局一二线及都市圈核心城市、资金状况优良的房企 12 建筑施工：行业收入利润加速改善，钢结构景气度高，央企竞争力提升 ..........................................................................................................13 2、材料业 13 基础化工：国内外有望持续超预期 13 钢铁：预计钢材价格将高位震荡 13 煤炭：国内供需弱平衡，政策稳定煤价 13 建材：随时准备抄底估值调整到位的周期成长股 14 有色金属：看好海外需求复苏叠加电动车需求放量下的受益材料 14 3、能源 15 环保：关注十四五规划、碳中和目标对新能源发电运营的影响 15 石油化工：国内石化企业在全球的竞争力提升，海外供给收缩、国内需求向好。 15 煤炭：供需弱平衡下，中长期投资寻求经营平稳或转型标的 15 电力设备及新能源：十四五规划推动新能源发电快速发展 16 4、消费品 16 农业：聚焦行业供需格局，把握优质龙头中长期成长确定性 16 食品饮料：继续坚定看好白酒龙头 17 医药：关注已具备性价比的医药行业核心资产景气度回归 17 5、制造业 17 机械设备：短期关注景气度跨年的细分行业 17 国防军工：建议配置主机厂、高端材料、电子器件三条主线 17 轻工造纸：持续看好零售家居和造纸 17 家电：2 月空调出货端产销两旺，冰洗厨电增速大幅提升 24 汽车：板块业绩提速，仓位回升但仍处低位，维持超配建议 32 纺织服装：纺服板块低估值高分红属性具有较强防御性 32 6、服务业 33 商贸零售：关注高端消费以及电商细分领域投资机会。 33 休闲服务：传统旺季看复苏：国内出行稳恢复，离岛免税新政下高增 ..........................................................................................................33 交通运输：关注航运周期复苏逻辑 33 7、信息化 33 传媒/互联网：建议回调中加仓高性价且基本面向上的核心资产 33 计算机：关注数字货币进展 35 电子：递延复苏，态势显现，8 寸晶圆持续满载 35 通信：5G 产业应用探索将力度不小，带动产业链发展 36 各领域观点汇总 宏观：基建投资或向下半年倾斜，鲍威尔转鹰讨论 Taper 美核心通胀暂落，鲍威尔转鹰讨论 Taper：美 2 月居民消费由于补贴真空期小幅回落，导致核心通胀下降。但鲍威尔本周偏鹰的言论，以及 1.9 万亿美元计划补贴落地、疫情缓和等因素或预示着通胀或即将上行，叠加海外货币政策分化，我们预计后续美元指数上行，体现了“消费—价格—货币政策—美元”的传导链条。 专项债首发姗姗来迟，基建投资或向下半年倾斜：（1）专项债首发姗姗来迟。今年新增专项债额度并未显著下降，Q2-Q3 的发行规模很可能超过 19 和 20 年同期。（2）专项债投向领域新增租赁住房建设，主要应用于大城市，规模相对有限。 （3）全年基建投资或向下半年倾斜，承担一定的平滑季度间 GDP 增速的角色。 （联系人：秦泰） 策略：弱势市场，耐心等待新的基本面线索出现 一、中美货币政策都出现了边际收紧信号，中期影响大于短期影响，海外和国内政策宽松想象空间基本消失，宏观环境有利窗口可能提前结束。 本周最重要的变化是中美货币政策都出现了边际收紧信号。美联储主席鲍威尔开始非常提前地引导购债规模缩减的预期。正因为“非常提前”，所以短期影响有限，但中期美联储宽松的想象空间已基本消失。春节后，以耶伦财政支出为核心的政策宽松预期曾短暂发酵：耶伦财政支出规模超预期—市场抢跑过热预期—美债收益率上行—美联储干预，货币边际宽松。而本周鲍威尔表态后，美联储政策预期回归原路径：保持 QE + 1.9 万亿美元财政法案 + 疫苗接种—美国经济恢复—购债