履行减排职责，碳排放权交易市场蓄势待发.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 国际和国内双重压力，推动中国碳市场发展 4 全球变暖社会成本巨大，转型迫在眉睫 4 碳捕捉技术尚未成熟，控制碳排放为可行之道 4 高碳强度制约中国国际市场竞争力 5 碳市场是促进中国排放达峰的重要抓手 6 中国碳市场由试点起步，向全国统一发展 7 碳交易试点广泛开展，涵盖高耗能工业和能源行业 7 碳排放现货交易，市场活跃度偏低 7 配额价格震荡减缓，形成较为稳定的区间 8 CCER 交易启动，市场活跃潜力巨大 9 中国碳排放权交易市场规模探究——千亿级市场 11 全国百亿碳排放总量带来市场规模巨大增量 11 CCER 供给将有新缺口，新能源及碳资产管理获增长点 11 市场构建基础保障，碳核查机构业务增长 12 投资建议 13 风险提示 13 图表目录 图 1：全球气温变化（1880-2019：相比于 1951-1980 年平均温度/℃） 4 图 2：全球温室气体分类及排放量占比 5 图 3：全球大气二氧化碳浓度 5 图 4：碳交易基本逻辑 6 图 5：中国碳交易市场结构和参与主体 7 图 6：各试点碳排放配额累计成交量比重 8 图 7：各试点碳排放配额单日成交量/吨 8 图 8：各试点碳排放权配额价格变化趋势 9 图 9：CCER 开发流程 9 图 10：当前 CCER 备案项目类型 10 图 11：当前 CCER 备案减排量类型 10 图 12：碳盘查流程（企业自查） 12 图 13：碳核查流程 12 表 1：承诺碳中和的部分国家和地区 5 表 2：主要国家碳达峰、承诺实现碳中和时间 6 表 3：未来碳交易市场规模测算 11 表 4：控股碳排放交易所相关上市公司 11 表 5：新能源发电运营单位装机利润增厚测算 11 国际和国内双重压力，推动中国碳市场发展 全球变暖社会成本巨大，转型迫在眉睫 全球气候变暖造成的巨大社会成本，是能源变革的底层驱动力。全球气候变暖速度加快，近年来，相比于 1951-1980 年的平均温度，2001-2019 年全球地表温度显著升高约 0.6-1 摄氏度，气候变暖的直接影响是使相当一部分人口暴露在缺水和高温的风险下。根据 Nordhaus 在 2013 年发布的 《Economics and Policy Issues in Climate Change》，在全球升温 1-4℃的不同情景下，气候变暖的总成本和风险相当于全球每年损失 1%-5%的 GDP。同时，根据世界银行 2011 年《适应气候变化的经济学》报告测算，2010-2050 年全球发展中国家适应气候变化的总成本约为 700 亿-1000亿美元。 图 1：全球气温变化（1880-2019：相比于 1951-1980 年平均温度/℃） 1880 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 数据来源：climate.nasa.gov、 碳捕捉技术尚未成熟，控制碳排放为可行之道 大气中的二氧化碳数量决定全球气温，在碳捕捉技术尚未成熟的情况下，控制碳排放（提升能效、发展可再生能源）为可行之道。全球温室气体以二氧化碳为主，二氧化碳在整体温室气体排放中占比 77%，其余有甲烷、氢氟碳化物等，因此降低大气中的二氧化碳数量为抑制全球气温变暖的首要目标。降低大气中的二氧化碳数量思路有两条：1）控制增量：控制碳排放（提升能效、发展可再生能源），2）减少存量：碳捕捉技术。在碳捕捉技术尚未成熟的情况下，提升能源效率和发展可再生能源，是一本从全世界维度来算社会成本的大账。 图 2：全球温室气体分类及排放量占比 图 3：全球大气二氧化碳浓度 氧化亚氮 6% 甲烷 15% 其他温室气体 2% 二氧化碳 77% 数据来源：世界资源研究所， 数据来源：climate.nasa.gov， 高碳强度制约中国国际市场竞争力 由于气候变化问题的全球性、复杂性，世界各国需要采取共同的行动。自《京都议定书》“自上而下”的强制减排模式到《巴黎协定》“自下而上”的国家自主贡献（INDC）减排承诺，各个国家逐步提出应对气候变化的行动目标与路径。欧盟在《2050 年低碳经济路线图》中提出发展低碳经济、建立资源节约型欧洲，到 2050 年将温室气体排放量在 1990 年的基础上减少 80%-95%。美国 则在 2014 年《中美气候变化联合申明》中表示于 2025 年实现在 2005 年基础上温室气体减排 26%-