宏观策略补库存要靠哪些行业.docxVIP

内容目录 1. 工业企业仍在主动补库 . - 4 - 2. 中观行业库存：地产链去库，出口链补库...................................................... - 5 - 3. 工业补库有望延续，动力主要来自外需 ....................................................... - 10 - 图表目录 图表 1：规模以上工业企业营收和库存累计同比增速（%） . - 4 - 图表 2：规模以上工业企业库存销售比（%） .................................................... - 5 - 图表 3：制造业 PMI 中原材料库存和产成品库存（%）..................................... - 5 - 图表 4：商品房销售面积和待售面积累计同比增速（%） .................................. - 6 - 图表 5：汽车制造业营收和库存累计同比增速（%） ......................................... - 6 - 图表 6：汽车经销商库存系数.............................................................................. - 7 - 图表 7：钢材社会库存环比增速（%） ............................................................... - 7 - 图表 8：样本钢厂钢材库存水平（万吨） ........................................................... - 8 - 图表 9：全国水泥平均价格（元/吨）.................................................................. - 8 - 图表 10：全国水泥企业库容比（%） ................................................................. - 8 - 图表 11：化纤制造业营收及库存累计同比增速（%）........................................ - 9 - 图表 12：江浙织机负荷率（%） ........................................................................ - 9 - 图表 13：中游装备制造类行业库存累计同比增速（%）.................................... - 9 - 图表 14：沿海八省电厂煤炭日耗与库存增速（%） ......................................... - 10 - 图表 15：LME 和 COMEX 铜库存.................................................................... - 10 - 图表 16：LME 铝库存（万吨） ........................................................................ - 10 - 图表 17：PPI 和工业企业产成品存货同比增速（%） ...................................... - 11 - 图表 18：百城土地成交领先新开工变化（%） ................................................ - 11 - 图表 19：CNBS 和 BIS 口径下我国政府部门杠杆率水平（%）...................... - 12 - 图表 20：我国出口和进口金额同比增速（%） ................................................ - 12 - 去年底以来，由于疫情期间被动累积的库存逐渐消化，工业企业进入了新一轮的补库进程，而需求改善下的库存回补也驱动经济修复。那么，这轮补库的强度和持续性如何？当前企业库存处在什么阶段？具体到各行业的库存水平有何差异？本报告对此进行展开分析。 工业企业仍在主动补库 工业企业产成品存货指向主动补库存。按照需求和库存的变化情况，一轮完整的库存周期常被分为主动去库、被动去库、主动补库和被动补库四个阶段。今年前两月我国规模以上工业企