他山之石看碳中和，海外碳市场的道与术.docxVIP

目录 全球：碳市场体系日臻完善，配额总量近 50 亿吨 5 碳市场已运行 21 个，诸多体系储备中 5 运行碳市场配额总量约 47.8 亿吨，交易价格呈回升趋势 9 欧盟：全球最大碳市场的经验与教训 11 欧盟碳市场步入第四阶段，排放总量控制效果显著 11 可再生能源消费比例持续上行，风光发电爆发式增长 14 抵消机制：全球市场买家萎缩，国内市场尚处过渡阶段 17 投资策略：碳中和视角下的能源革命 20 环保：碳中和带来主题投资并夯实行业基本面 20 电新：时代使命、大国担当，碳中和下的新能源 21 电力：看好水核风光清洁能源投资价值 23 图表目录 图 1：国际应对气候变化重要会议 5 图 2：世界主要国家和地区二氧化碳排放量（百万吨） 6 图 3：碳排放权交易示意图 6 图 4：全球碳排放交易体系建立情况 6 图 5：全球碳市场建立时间序列 7 图 6：全球碳交易市场配额总量 9 图 7：世界已运行碳市场 2020 年配额总量（百万吨二氧化碳当量） 9 图 8：世界已运行碳市场配额总量占比 9 图 9：世界主要碳市场 2019 年交易均价（美元/吨二氧化碳当量） 10 图 10：欧盟、瑞士等碳市场核心指标比较 10 图 11：全球主要碳交易市场交易价格走势（美元/吨二氧化碳当量） 11 图 12：欧盟碳排放权交易市场发展历程 12 图 13：欧盟碳市场交易均价（欧元/吨二氧化碳当量） 13 图 15：欧盟市场稳定储备（MSR）运作机制 13 图 16：欧盟碳市场配额总量（不含航空，亿吨二氧化碳当量） 13 图 17：2019 年欧盟碳排放构成 15 图 18：2013-2019 年欧盟碳排放量（百万吨 CO2） 15 图 19：欧盟 28 国终端能源消费总量中可再生能源占比 15 图 20：欧盟 28 国电力能源消费中可再生能源占比 15 图 21：欧盟 28 国供暖与制冷能源消费中可再生能源占比 16 图 22：欧盟 28 国交通能源消费中可再生能源占比 16 图 23：2019 年欧盟各国终端能源消费总量中可再生能源占比 16 图 24：2000-2019 年欧盟各类发电量比例 17 图 25：京都议定书规定的温室气体减排的三种灵活机制 18 图 26：2019 年 6 月底前抵消机制累计交易量占比（CER） 18 图 27：2019 年 6 月底前抵消机制累计交易量占比（ERU） 18 图 28：新能源车生命周期碳排，中、欧减排实现路径 22 图 29：新能源汽车在生命周期内较燃油车碳排放更低 22 表 1：全球部分在运行碳排放交易市场概况 7 表 2：全球部分在运行碳排放交易设计温室气体 8 表 3：全球主要在运行碳市场配额分配方式 10 表 4：欧盟碳市场各阶段抵消机制使用条件 19 表 5：中国碳排放试点市场 CCER 机制 20 表 6：环保公司盈利预测与估值（2020-03-24） 21 表 7：欧洲、中国、美国碳中和对新能源产业需求的影响汇总 22 图 1：国际应对气候变化重要会议  全球：碳市场体系日臻完善，配额总量近 50 亿吨 碳市场已运行 21 个，诸多体系储备中 气候变化是全人类面临的严峻挑战，关系世界各国的可持续发展，1992 年联合国大会通过了《联合国气候变化框架公约》，此为世界上第一个关于控制温室气体排放、遏制全球变暖的国际公约，公约明确了世界各国“共同但有区别的责任”、公平、各自能力原则和可持续发展等原则；此后京都议定书、巴厘路线图、哥本哈根协议、巴黎协定等会议信息明确了未来全球应对气候变化的具体安排，长期目标是将全球平均气温较工业化时期上升幅度控制在 2℃以内，并努力将温度上升幅度限制在 1.5℃以内。 资料来源：澎湃新闻，新华网等， 2019 年全球二氧化碳排放总量达 341.7 亿吨，较上世纪末增长 47.7%，其中中国、美国、欧盟的二氧化碳排放量分别为 98.3 亿吨、49.7 亿吨、33.3 亿吨，占比 28.8%、 14.5%、9.7%，三者排放量占比超过全球的一半，在全球二氧化碳减排中将扮演重要角色。从历史排放数据来看，我国碳排放量还处于上升期，美国和欧盟则于 2007 年左右 和上世纪 70 年代末达到峰值，且承诺在 2050 年实现碳中和。 图 2：世界主要国家和地区二氧化碳排放量（百万吨） 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,0001965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 19