甲醇供需分析及MTO价差展望.docxVIP

内地供需最紧的时期已过 四月仍有新增投产兑现 表格 1：2021 年中国甲醇新增产能计划 万吨/年 原投产时间 现投产时间 原投产时间 现投产时间 一体化/非一体化 装置 产能（万吨/年） 工艺 2020 年 11 2020 年 12 月 非一体化 山东济宁盛发 15 焦炉气 2020 年 10 月；1 月中旬  2020 年 12 月 非一体化 神华榆林（配原来神华榆林）  180 煤炭 原计划 2020 年 8 月；Q4 2020 年上半年，10 月，Q4 2021 年 1 月 非一体化 新疆众泰 20 焦炉气 2021 年 1 月 非一体化 内蒙古和百泰 10 焦炉气 2021 年 2 月 非一体化 内蒙古黑猫 30 焦炉气 2020 年 11 月；12 月 产，2020 年底来中煤蒙大）2021 年下半年非一体化 产，2020 年底 来中煤蒙大） 2021 年下半年 非一体化 山东明水 30 煤炭 2018 年； 18.Q4；2019 2021 年下半年 2020.Q1 非一体化 河南晋开延化 30 煤炭 2019 年；2020 2021 年年 6 月 非一体化 山西亚鑫 30 焦炉气 2019 年 4 月； 2021 年 非一体化 内蒙金诚泰 60 煤炭 2021 年 2 月 非/一体化 九江心连心（后面 配套 40 二甲醚） 2021 年 4 月 非一体化 中煤鄂能化（配原 60 煤炭 100 煤炭 年 10 月； 年底 2020 年下半年 2019 年 11 月；2020 年 10 月；2020 年 10 月；2020.Q1 能 2021 年 4 月； 2021 年 6 月中下 一体化 广西华谊化工 1# 100 煤炭 2021 年 一体化 沂州焦化 30 焦炉气 2021 年四季度 一体化 广西华谊化工 2# 80 煤炭  2020 年 12 月 一体化 陕西延长中煤榆林  180 煤炭+天然气 Q2 资料来源：隆众资讯 卓创资讯 图 1：2021 年国内新增产能增速 单位：%；万吨/年 30% 中国新增一体化产能 中国新增非一体化产能 非一体化产能增速 中国产能增速  800 70060050013.7% 700 600 500 13.7% 400 10.2% 300 9.9% 4.5% 4.3% 6.8% 2.9% 7.4% 200 2.4% % 100 % 1.4% 0 2.4 4.1 5.9% 20% 15% 10% 5% 0% 2008  2009  2010  2011  2012  2013  2014  2015  2016  2017  2018  2019  2020  2021（E） 数据来源：卓创资讯 （1）2021 年度名义投产方面：2021 年国内非一体化甲醇新增产能计划 565 万吨，名义产能增速在 7.4%附近，仍属于 2015 年以来次高位置。而实际按月度投产时间加权的实际产能增速预估在 8.4%偏高。而实际非一体化产量 1-3 月产量增速高达 20%附近，有 2021 年新增产能集中在年初的原因，亦有 2020 年新增产能集中在 2020 年中投产滞后贡献 2021 年上半年产量增速的原因。 图 2： 甲醇非一体化新增产能实际增速以及 甲醇非一体化产量增速 单位：% 非一体化产能增速 非一体化甲醇产量：累计同比 5. 5.0% 33.4% 5.0% 20.3% 5.0% 11.3% 11.6% 5.5% 7.9% 5.0% 4.0% 4.8% 6.6% 8.4% 6.8% 2.8% 6.1% 4.0% 0.5% 5.0% -8.6% 5.0% 2 1 - 14-01 14-01 14-03 14-05 14-07 14-09 14-11 15-01 15-03 15-05 15-07 15-09 15-11 16-01 16-03 16-05 16-07 16-09 16-11 17-01 17-03 17-05 17-07 17-09 17-11 18-01 18-03 18-05 18-07 18-09 18-11 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 数据来源：卓创资讯 （2）2021 年投产节奏方面：在年初 1-2 月已集中兑现 315 万吨，特别是以年初的的神华榆林 180 万吨甲醇新增投产为主要冲击，原神华榆林MTO180 万吨/年的甲醇需求基本全依靠外采，主要从榆林凯越煤化、陕西神木化工、兖矿榆林能化等企业外采，此部分已转化