大中型银行年报综述.docxVIP

正文目录 一、 盈利分析及拆解：拨备压力缓释推动盈利增速转正 5 盈利分析与比较 5 业绩归因分析 5 二、 上市银行经营分解 7 行业规模增速进入下行通道，中小银行资本补充速度加快 7 息差：资产端收益率的下行拖累息差收窄 9 股份行中收增长靓丽，财富管理业务快速增长 10 成本端压降明显，成本收入比呈现下行态势 10 不良处置力度持续加大， 21 年有望轻装上阵 11 三、 投资建议：继续看好短期相对收益和长期绝对收益 13 四、 风险提示 13 图表目录 图表 1 上市大中型银行 2020 年年报与 3 季报盈利趋势比较 5 图表 2 上市大中型银行 2020 年年报盈利归因一览 6 图表 3 银行业 20 年年报净利润同比增速归因分解 6 图表 4 各银行 20 年年报净利润同比增速归因分解图 6 图表 5 上市银行规模贡献因素分解之时间趋势图 7 图表 6 规模增速放缓 7 图表 7 银行核心一级资本充足率不同程度提升 8 图表 8 2021 年已披露或完成银行资本补充计划 8 图表 9 受资产端拖累，大中型银行 2020 年息差同比下行 9 图表 10 贷款收益率仍处在下行通道 9 图表 11 存款成本率延续改善 9 图表 12 股份行手续费增速较快 10 图表 13 手续费占营收比重稳步提升 10 图表 14 财富管理类手续费快速增长 10 图表 15 手续费中财富管理类收入占比显著提升 10 图表 16 收入成本比整体改善 11 图表 17 行业不良率环比改善，拨备覆盖率上行 11 图表 18 单季不良净生成率表现分化 12 图表 19 拨备计提力度继续下行 12 图表 20 信贷成本覆盖情况整体改善 12 图表 21 信贷成本能 100%覆盖净不良净生成 12 一、 盈利分析及拆解：拨备压力缓释推动盈利增速转正 盈利分析与比较 主要上市大中型银行20年年报披露完毕，我们以上市大行和股份制银行为口径测算（剔除未披露年报的华夏银行），2020年全年上市大中型银行净利润同比增速从前三季度-7.7%回正至0.5%。其中，盈利表现较好的是邮储（5.4%YoY）、招行（4.8%YoY）和中行（2.9%YoY）。从边际变化的角度来看，绝大部分银行的盈利增速均较前三季度明显改善。 从自上而下的收入、利润分解来看，上市大中型银行2020年全年实现净利息收入同比增速为6.2% （vs20年3季报7.5%），增速略有下行。全年上市银行合计手续费及佣金收入同比增速为6.6%（vs20年3季报5.7%），受利息收入增速放缓与投资收益边际贡献减弱的影响，全年整体营收的增速较前三季度收窄了0.2个百分点至4.6%。（需要注意的是，由于大部分银行在年报调整了信用卡业务收入的核算口径，将分期收入从手续费收入调整为利息收入，因此对收入结构会带来一定扰动，但并不影响整体营收。） 在整体营收增速放缓的背景下，压缩成本成为各家银行的必然选择，全年营业成本同比增2.0%，维持在较低水平。上市大中型银行20年全年拨备前利润增速为5.5%（vs半年报5.7%），大中型银行中增速较快的有股份行中的兴业（+14.7% YoY）、平安（+11.9% YoY）和建行（+7.4% YoY）。从拨备计提来看，各家银行20年4季度拨备计提压力均有所缓释，同比增长16%（vs 三季报33%），拨备的释放是推动行业整体盈利改善的主要原因。 图表1 上市大中型银行 2020 年年报与 3 季报盈利趋势比较 净利息收入 手续费收入 营业收入 业务及营业费用 拨备前利润 资产减值准备 净利润增速 2020Q1-3 2020A 2020Q1-3 2020A 2020Q1-3 2020A 2020Q1-3 2020A 2020Q1-3 2020A 2020Q1-3 2020A 2020Q1-3 2020A 工商银行 2.1% 2.3% 0.3% 0.5% 2.5% 3.0% 0.5% -1.1% 2.9% 4.2% 30.5% 13.2% -9.2% 1.2% 建设银行 6.7% 7.2% 4.2% 3.3% 4.8% 5.5% 0.6% -0.1% 6.0% 7.4% 46.8% 16.1% -8.7% 1.6% 中国银行 7.1% 6.6% 0.6% 2.3% 2.5% 2.0% -0.9% -1.7% 3.8% 3.6% 59.3% 16.5% -8.7% 2.9% 农业银行 9.2% 8.8% 5.4% 2.2% 4.2% 4.5% 0.4% 0.6% 5.5% 6.1% 33.6% 18.9% -8.5% 1.8% 交通银行 7.2% 6.4% 1.5% 3.