铁锂电池快速增长，上游磷酸铁可能阶段性供给受限.docxVIP

正文目录 一、固相法、液相法各有优势，工艺存在多样化 4 工艺路线多样化 4 液相法：循环和成本优势突出，可能主导储能市场 4 固相法：压实密度和比容量是优势，动力领域应用较多 8 磷酸铁锂新晋玩家-钛白粉企业 9 二、磷酸铁锂市场发展路线清晰明确 12 动力市场，铁锂在中短续航市场有竞争力 13 储能行业高歌猛进，铁锂优势突出 14 三、磷酸铁锂供需紧张，实际扩张瓶颈在前驱体 17 磷酸铁与不受磷酸铁制约的正极公司，阶段性盈利会提升 17 VC 添加剂等环节可能收益 18 投资建议 20 风险提示 20 相关报告 20 图表目录 图 1：纳米磷酸铁锂成本构成 6 图 2：盐湖提锂并制备磷酸锂 7 图 3：铁锂回收制备磷酸锂 8 图 4：固相法制备流程（左图铁源为磷酸铁，右图铁源为草酸亚铁） 9 图 5：钛白粉企业建设磷酸铁锂产品流程图 10 图 6：磷化工向下延伸至磷酸铁锂产业链 11 图 7：磷酸铁锂、三元锂晶体结构差异 12 图 8：磷酸铁锂、三元锂表观特征差异 12 图 9：国内新能源车补贴方案调整（续航里程补贴额） 12 图 10：国内新能源车补贴方案调整（能量密度调整系数） 13 图 11：2015-2021Q1 国内动力电池出货结构（GW） 13 图 12：2015-2021Q1 正极材料报价（万元/吨） 13 图 13：2019 年全球储能装机结构 14 图 14：2019 年全球电化学储能装机结构 14 图 15：储能场景及需求特点 15 图 16：宁德时代家用储能产品满足 6000 次循环 15 图 17：主要储能技术方案及特点 16 图 18：国内电化学储能累计装机量及预测（单位：GWh） 16 图 19：国内电化学储能新增装机量及预测（单位：GWh） 16 图 20：中国磷酸铁锂产量 17 图 21：磷酸铁锂价格情况 17 图 22：VC 价格变化情况 19 图 23：铁锂电池产量在锂电池出货占比 19 图 24：新能源行业历史PEBand 21 图 25：新能源行业历史PBBand 21 证券研究报告 | 行业深度报告 1 表 1：产业化铁锂技术方案对比 4 表 2：各企业磷酸铁锂产品对比 5 表 3：2014-2018 年德方纳米原材料采购比例拆分 6 表 4：液相法、固相法成本拆分对比 7 表 5：磷酸锂相关专利 7 表 6：各磷酸铁锂工艺优缺点 8 表 7：中核钛白 2021 年磷酸铁锂投资项目细节 10 表 8：中核钛白年产 50 万吨磷酸铁项目 10 表 9：钛白粉企业磷酸铁锂项目规划 10 表 11：储能度电成本增量测算 15 表 12：磷酸铁锂名义产能梳理 18 表 13：磷酸铁名义产能 18 表 14：国内企业VC 扩产情况 19 一、固相法、液相法各有优势，工艺存在多样化 工艺路线多样化 磷酸铁锂规模化制备方式分为固相法和液相法两类，液相法产品粒径均匀，寿命更优，且工序能耗更低，但技术壁垒性更高，同时采用硝酸生产会产生氮氧化物副产品，环保要求高。固相法产品均一性相对不及液相，但工艺成熟、易于控制、产品压实密度和比容量更高，为市场大部分企业的铁锂生产方案： 固相法：固相法是目前为大多数企业采用的合成方法，细分包括碳热还原法、高温固相反应法等。以碳热还原法为例，制备过程中，将铁源、磷源、锂源按化学计量配比混合均匀，在氮气、氩气等保护气体中先经过 1~5h 较低温度处理，完成材料预分解，再经 高温处理 5~20h 制得。 液相法：包括共沉淀法、溶胶凝胶法、水热合成法等。以溶剂凝胶法为例，制备过程中将锂源、铁源、磷酸根源、掺杂元素等按照计量比例溶于含络合剂的水溶液中，并与分散碳纳米管、助剂后的水溶液混合，通氮气条件下于 100~200℃加热 1~2 小时得到凝 胶前驱体，再经烧结 3~16h 制得磷酸铁锂。（注：固相法、液相法细分技术方案流程存在较大差异） 项目液相法（德方纳米） 项目 液相法（德方纳米） 固相法（其他铁锂厂家） 工艺 自热蒸发液相合成法 固相法 1、前驱体制备中，原材料形成均匀 1、物理研磨方式混合原材料，需反 溶液，且借助自身的化学能实现纳米 复研磨、分选、喷雾干燥，工序相对 能耗 化，工序简单，能耗较低 繁琐，能耗较高 2、烧结温度较低（650~680℃），降 2、烧结温度更高（700-730℃），能 低能耗 耗更高 1、产物均匀，微观结构稳定性好，体现为电池循环寿命更长、性能稳定 1、研磨方式可实现较高的均匀性水 性能 2、烧结温度较低，较少颗粒团聚，低温性能及大倍率充放电新能更优 3、改善化学气相沉积法，