通信行业2021年度中期掘金5G应用，难而正确的投资方向.docxVIP

目录 5G 产业链：新时代，新机遇 6 运营商：迎接三大拐点，迈入新增长期 6 无线设备商：竞争格局向好，巨头向阳而生 10 物联网 IoT 产业链：春风已至，万物互联 13 物联网模组：万物互联，模组先行 15 高精度定位：军民市场双轮驱动，行业景气上行 16 智能控制器：应用领域广阔，万亿市场可期 19 大流量产业链：无惧景气波动，把握结构性机遇 21 光模块：环比向好可期，器件侧韧性强 21 IDC：一线能耗政策收紧，绿色数据中心成趋势 23 企业通信：疫情驱动，UC 发展进入快车道 27 长期向好，先软后硬 28 投资建议 29 图表目录 图 1：运营商行业整体移动业务 DOU 7 图 2：三大运营商移动用户数稳中有升（百万户） 7 图 3：三大运营商移动业务 ARPU（元） 7 图 4：三大运营商固网业务 ARPU（元） 7 图 5：运营商的产业互联网服务模式 8 图 6：电信业务收入累计同比增速 8 图 7：新兴业务收入累计同比增速 8 图 8：2021Q1 港股三大运营商通信服务收入、EBITDA 和归母净利润同比增速 9 图 9：2021Q1 港股运营商机构重仓持股市值环比显著提升（亿元） 9 图 10：国内运营商股息率性价比显著（截至 2021.5.21 数据） 9 图 11：四大设备商研发支出（百万美元） 10 图 12：截至 2021 年 2 月，华为、中兴 5G 专利数继续领跑 10 图 13：全球电信设备商市场份额 10 图 14：中兴、诺基亚和爱立信营收增速 10 图 15：数字经济将成为 GDP 主要拉动力 11 图 16：分业务营收（亿元） 11 图 17：分业务毛利率 11 图 18：2021Q1 营收增长强劲 12 图 19：2021Q1 毛利率改善显著 12 图 20：海外地区营收（亿元） 12 图 21：海外地区毛利率 12 图 22：截至 2021 年 3 月，三大运营商蜂窝连接数达 11.92 亿户 13 图 23：国内蜂窝通信模块市场规模预测 13 图 24：国内新能源汽车销量及渗透率情况 14 图 25：《智能网联汽车技术路线图 2.0》 14 图 26：物联网产业链 15 图 27：2016 年，海外无线模组商（出货量）占主导地位 16 图 28：2018 年，国内厂商模组合计市占率超过 50%（按出货量） 16 图 29：未来 5 年国防装备信息化投入总规模有望超万亿元 17 图 30：2020 年 6 月，北斗全球系统全面建设完成 17 图 31：2020 年，北斗军用厂商相关收入同比增长 13.60% 18 图 32：截至 5 月 19 日，2021 年海格通信累计收获订单 9.99 亿元 18 图 33：2020 年受疫情影响，北斗主要上市公司海外营收增速放缓 19 图 34：北斗主要上市公司海外营收占比较低 19 图 35：到 2022 年，中国智能控制器规模有望突破 3 万亿元 20 图 36：2018 年中国智能控制器各类市场规模占比 20 图 37：智能控制器市场未来主要增长驱动力 20 图 38：各种类型智能控制器厂商营收增速情况 21 图 39：光模块行业季度营收（亿元） 21 图 40：光模块行业季度归母净利润（亿元） 21 图 41：服务器上游 CPU 芯片厂商 Intel 数据中心业务营收（亿美元） 22 图 42：服务器上游 BMC 芯片厂商信骅月度营收（百万新台币） 22 图 43：全球超大规模数据中心存量及在建/规划情况 22 图 44：未来大型云厂商会成为 IT 设施投资的主力（百万美元） 22 图 45：2020 年 9 月开始，台湾光通信厂商华星光月度营收同比负增长 23 图 46：全球 IDC 市场规模及增速（单位：亿美元，%） 23 图 47：中国 IDC 市场规模持续高增长 （单位：百万美元，%） 23 图 48：国内数据中心发展三个阶段 24 图 49：万国数据机柜月均租用价格（元/平方米/月） 26 图 50：世纪互联 IDC 机柜租金（元/机柜/月） 26 图 51：UC 发展三阶段模型 27 图 52：全球 UCC 市场规模（亿美元） 27 图 53：2020 年全球各地区 UCC 市场规模（亿美元） 27 图 54：长期利好，先软后硬 28 图 55：软硬件厂商合作大于竞争 28 图 56：软硬终端推广逻辑图 29 表 1：2019 年运营商行业政策出现积极变化，共建共享落地映射行业竞合开始 6 表 2：2018-2021 年运营商