分析师预期数据在行业轮动中的应用和创新.docxVIP

正文目录 一、前言 4 二、分析师预期在行业轮动中的应用 6 传统的合成方法 7 改进的行业分析师一致预期指标 11 三、与现有行业轮动体系的融合 14 3.1 相关性分析 14 3.1 复合因子法 15 3.3 负面剔除法 17 四、结语 23 图表目录 图 1：分析师预期数据在不同股票池中覆盖股票数目 4 图 2：分析师预期数据在不同股票池中覆盖度 4 图 3：各行业分析师预期指标覆盖率情况 4 图 4：EPS_FY1_R1M 多头组合和空头组合净值 5 图 5：EPS_FY1_R1M 多空组合收益和累计净值 5 图 6：Rating_R1M 多头组合和空头组合净值 6 图 7：Rating_R1M 多空组合收益和累计净值 6 图 8：EPS_FY1_R1M 多头组合和空头组合净值 8 图 9：EPS_FY1_R1M 多空组合收益和累计净值 8 图 10：Sales_FY1_R1M 多头组合和空头组合净值 9 图 11：Sales_FY1_R1M 多空组合收益和累计净值 9 图 12：ROE_FY1_R1M 多头组合和空头组合净值 9 图 13：ROE_FY1_R1M 多空组合收益和累计净值 9 图 14：Rating_R1M 多头组合和空头组合净值 9 图 15：Rating_R1M 多空组合收益和累计净值 9 图 16：Buy_R1M 多头组合和空头组合净值 10 图 17：Buy_R1M 多空组合收益和累计净值 10 图 18：Adjust_R1M 多头组合和空头组合净值 10 图 19：Adjust_R1M 多空组合收益和累计净值 10 图 20：分析师预期复合指标的多头组合净值 11 图 21：分析师预期复合指标的多空组合净值 11 图 22：指标改进前后多头组合净值 13 图 23：指标改进前后多空组合净值 13 图 24：指标改进后的超额收益统计 13 图 25：分析师预期指标与景气度指标的领先滞后相关性统计 15 图 26： 复合指标的多头组合累计净值对比 16 图 27：复合指标的多空组合净值对比 16 图 28：复合指标各组的年化超额收益统计 17 图 29：景气度与复合基本面指标的多头组合累计净值对比 18 图 30：景气度与复合基本面指标的多空组合净值对比 18 图 31：景气度与复合基本面指标分组的年化超额收益统计 19 图 32：基于动量与基本面的剔除法策略多头组合净值 20 图 33：基于动量与基本面的剔除法策略多空组合净值 20 图 34：基于情绪指标与基本面的剔除法策略多头组合净值 21 图 35：基于情绪指标与基本面的剔除法策略多空组合净值 22 图 36：近一年基于情绪指标与基本面的剔除法策略多头组合净值 22 图 37：近一年基于情绪指标与基本面的剔除法策略多空组合净值 23 表 1：个股层面分析师预期指标定义 5 表 2：个股层面分析师预期指标 IC 测试 5 表 3：EPS_FY1_R1M 分位数组合测试结果统计 5 表 4：Rating_R1M 分位数组合测试结果统计 6 表 5：细分分析师预期指标定义及说明 7 表 6：行业层面下单一分析师预期指标的 IC 测试结果 7 表 7：行业层面单一的分析师预期指标多空组合测试结果 8 表 8：行业层面单一的分析师预期指标多头组合结果统计 8 表 9：分析师预期复合指标的 IC 测试结果 10 表 10：分析师预期复合指标多头和多空组合测试结果 11 表 11：改进前后盈利预测指标 IC 测试 12 表 12：指标改进前后多头和多空组合结果统计 12 表 13：相关性测试结果 14 表 14：复合指标的 IC 测试结果 15 表 15：复合指标的多头和多空组合测试结果 15 表 16：景气度与复合基本面指标的 IC 测试 17 表 17：景气度与复合基本面指标的多头和多空组合结果统计 17 表 18：基于动量与基本面剔除法多头和多空组合结果统计 19 表 19：基于情绪指标与基本面的剔除法多头和多空组合结果统计 21 一、前言 近年来，随着分析师预期数据质量的不断提升，分析师预期类指标的有效性不断被挖掘，分析师预期数据俨然成为一类不可或缺的 Alpha 信息源。目前国内分析师预期数据基本上可以划分为三类，即盈利预测、投资评级和目标价格。由于只有部分机构会在研报中给出个股的预测目标价，因此相比而言盈利预测和投资评级比目标价更为常用。 从覆盖度上来看，2007 年以来分析师预期数据的全A 覆盖度先升后降。尤其 2017年以来下降趋势特别明显，这与卖方分析师覆盖个股向头部集中