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【MBA教学案例】畜牧类企业M股份有限公司的融资方式选择 内容提要：本案例描述了河南省内乡县的M股份有限公司在不同发展阶段寻求不同融资方式的探索。M企业目前已经成为该省生猪养殖的龙头企业，企业经历了微型企业、小型企业、中型企业及大型企业的发展历程。伴随M公司所处规模及市场占有额的不同，其选取的最优融资方案也呈现出较大的差异。本案例选取M公司管理层所做出的影响企业未来运行轨迹决策的几个关键性事件，并分析最终决策的背景原因和效果。一方面为M公司未来规划与发展提供历史支撑与佐证，另一方面，为同类企业成功实现融资提供参考与启迪。 关键词：融资方式，自有资金，信用贷款，战略合作，IPO 引言 雄鸡啼鸣，东方既白。秦董平躺在办公室的沙发上，闭目凝神，心中默默仔细排查着之前的准备工作：三件衬衣、两条领带、木梳、鞋油、协议书、金穗卡、发言稿……“不落啥。”秦董用标准的豫西南口音自言自语道。他微微睁开眼望向对面的壁钟，马上7点了，准备出发，只有见到温总理，问题才有可能尽快解决，成败在此一举。今天就开保时捷去吧，这样既能展示自己的实力，又可以为河南人争面子。秦董坐了起来，突然回想起8年前的这个时候为了筹款骑着破自行车在田间的土路上颠得浑身散架的情景，不禁感慨地一笑。回顾M公司的创立、发展到壮大，不仅是自己的大学生创业史，也是中部相对不够成熟的金融环境下企业的成长史，M公司就像自己的孩子，它一步步的成长除了支撑其发展的各项技术、人力资源及高效运营之外，还需要有不同渠道的资金支持。秦董深知金融资源是M企业正常运转的血液和基石。 M公司发展现状 M养殖有限公司是国内一家大型专业养猪企业，始建于1992年。2005年，M公司从加拿大引进原种猪470头，使其规模扩展到基础母猪2800头，并保持蓝耳病、猪瘟、伪狂犬等多种疾病为阴性。原种猪的后代经测定，具有生长速度快、饲料转化率高、背膘薄、产仔多等特点。2009年2月，秦董作为全国养殖界的唯一代表，在中南海向温总理建言献策。此后企业获得了巨额信贷支持。2011年，已建成拥有13个专业养猪场和1个年产30万吨高档饲料的加工厂，总占地3000余亩，建筑面积30万平方米，年产瘦肉型商品猪50万头，已具备每年向相关需求方提供健康无应激纯种猪8万头、二元(杂交后的二代猪)母猪5万头的能力；通过持有河南龙大牧原肉食品有限公司的股份，介入下游的生猪屠宰行业。2012年M股份有限公司发布《首次公开发行股票招股说明书(申请稿)》，筹备上市。截至2013年，公司积极发展关联产业，建成1个生猪饲料加工厂，年可加工饲料50万吨；同时将规模扩大至20个大型现代化养猪场，年可出栏生猪150万头；新建1个合资的高档肉制品加工厂，年屠宰加工生猪100万头。 M公司的技术较为先进，管理严密，所采用的早期隔离断奶(SEW)、分胎次饲养、多点式饲养、一对一转栏、全自动猪舍设计、沼气发电等技术均居国内先进水平。目前已成为国家级原种猪场、国家生猪活体储备基地、国家级星火计划项目承担单位、国家级青年文明号单位、中国畜牧业协会猪业分会常务理事单位、中国农机协会机械化养猪协会副理事长单位、国家生猪内乡试验站、中国养猪行业旗舰企业、中国养猪行业百强企业、河南省农业产业化重点龙头企业。其大规模一体化发展模式，符合世界养猪业发展潮流，形成集饲料加工、种猪繁育、商品猪饲养、屠宰加工为一体的完善产业链，食品安全可知可控。产品销往上海、北京、中国香港、日本、欧美等国内外高端市场，价值水平高(其优势之一在于与同类企业相比，每头猪的里脊肉能多长4斤左右；售价相对较高，每头6000元左右)。 企业初创 夏，日中，田间小径。 一辆掉了脚蹬板和车铃铛并沾满泥巴的破旧飞鹰牌自行车在凹凸不平的土路上颠簸行进着。镇里的生猪养殖户小秦正费力地驾驭着它，急匆匆地从河西村向马山镇方向飞驰。农大毕业的小秦1993年开始养猪，如今已经两年多了，猪场规模扩大了1倍，在刚实现正的经济效益之际突如其来的莫名怪病袭击了基地，3天内25头幼猪死亡，翻遍各种书籍文献竟然没有结论。异常焦急的小秦灵机一动，决定去镇上通过电话和互联网将自家幼猪的病情状况扩散至更广的范围，以期寻找更快更全面的解决办法。农大的王教授、市农业局的李主任、县卫生局的专家等都要联系到，明确如何进一步做好消毒、隔离工作等。想来真是世事曲折，自己的猪场自建立起，经历了不少大风大浪，但是最终在自己和周围人的共同努力下都能够化险为夷，相信这次也不会例外！以现在这个速度还有1个小时的路程，这条路是自己初中上学的路，也是自己拿到大学学位后回来创业的路，走在上面让人觉得踏实而有信心，眼前又浮现出当初决定创业的情景…… 秋，黄昏，农忙后的院落。 “爹、娘，你们过来下，弟弟，咱们开个家庭会议吧。”小秦向在厨房刷碗和堆柴火的父母说。“啥事啊，林，”秦父问。