基于新经济下的企业价值评估问题——以小米集团为例.pdfVIP

基于基于新新经经济济下下的的企企业业价价值值评评估估问问题题 ——以小以小米米集集团团为为例例 摘要摘要：：本案例主要通过对小米集团进行价值评估的方法和过程进行阐述。包括分析互联网公司价值评估特点，小米公司商 业模式以及适合小米的价值评估方法。为此本案例通过对小米的估值进行分析，着重围绕着企业商业模式对盈利能力的影响 进行讨论，促进对互联网企业的认识。为以后分析同类型公司、对其估值提供借鉴。 关键关键词词：：互联网公司，商业模式，价值评估 一、一、引引言言 2018年6月19日，原本计划CDR和港股一并发行的小米集团宣布暂停CDR，这使得万众期待的成为上市首支CDR股票的小米集团 措手不及，随后根据其招股说明书显示，小米估值较预期做出了下调。7月9日，小米终于在香港成功上市，成为科技股前三 大IPO，也是首家港交所同股不同权的上市企业。对于市场一直关注的估值问题，雷军曾表示小米是全能型公司。不过，市 场上众说纷纭，使我们不得不去思考，究竟哪种估值方式最适合小米？为此，本文着重从小米公司定位，商业模式入手，对 小米进行价值评估。 二、二、小小米米商商业业模模式式 1.小米公司商业模式演变历程 在2012年-2014年，这是小米的高速发展阶段，商业模式转变为“高性价比+有效用户互动+互联网营销”。这一阶段的小米 成长可以用数据显示，手机销量在2011年至2014年间，从30万台增长了203倍，达到了6112万台。这一阶段小米的快速发展 得益于以下几点，首先，超高性价比，性价比始终是小米吸引顾客群体的重要策略。其次，小米公司与其用户的有效互动， 重视小米论坛的建设，小米的用户群体可以对产品、服务提出各种建议，与供应端直接联系。第三，小米在营销中加入互联 网元素。 2015年-2016年是小米发展的疲软期，其中2016年小米手机销量下降16.7%，估值缩水近九成，遇到了发展的瓶颈。这其中， 根源一是销售渠道问题，小米过于重视线上销售，而忽视了线下实体店销售，并没有针对于市场的反应及时调整公司线上线 下的策略。根源二是小米性价比不再明显，市场地位受到了挑战。根源三是用户消费观念的提升，用户消费时看重的不再是 低价格、高性价比，而是更注重性能、个性化、服务体验等等。根源四是小米本身供应链骁龙820芯片供货不足，芯片供应 商出现了问题，导致产能跟不上，影响销量。 2017至今的“互联网+硬件+新零售”新商业模式是小米即低谷期后又一次发展期。基于2016年发展停滞的惨痛教训，小米分 析现有商业模式，对其进行了优化改进，首次提出将新零售作为商业模式组合中的又一要素。新零售模式从实际角度来讲， 是指开发线下体验店，扩展线下的销售渠道，提供给用户产品体验的服务。 2.小米公司的新商业模式 小米公司不是单纯的传统手机制造商，它通过并购、投资、入股等多种方式建立起了生态体系。产业链上下游的企业、用 户、以及利益相关者在生态系统中围绕着骨干型企业，扮演各自不同角色。或是竞争对手，或是战略合作伙伴，政府媒体环 境支持和潜在客户。通过互联网将资源进行优化升级，通过各种依赖关系彼此依赖，实现价值重构，从而形成小米生态系 统。在小米生态系统中，依靠产品和营销得到了拓展，硬件和智能家居都是以产品性价比而占据市场。 对于小米产品的细分类，可以发现，小米的产品也是生态链布局，分为小米手机、用户、软件、硬件、线下体验店。首先是 手机，其次是用户，小米将营销手段与互联网结合，吸引了大批米粉，米粉们在论坛中进行交流沟通，对产品测试和反馈以 及改进都提出了宝贵意见。在软件方面，小米系统中有自己的应用商店，在硬件方面，小米投资了硬件工厂，丰富完善自身 供应链，避免发生供应不足而影响营业收入的状况。最后是小米的线下实体店，这是小米新零售的重点战略，使用户获得了 更好的消费体验。 同时，小米还在生态链中开启了多元化发展，手机、路由器、电视是小米生态圈三件核心的产品。通过智能家居领域的开 发，净水器、空气净化器等产品使小米涉足了用户生活中的各个方面。为了进军智能家居行业，小米创立米家品牌，增加产 品市场竞争力和辨识度。 三、三、小小米米公公司司新新商商业业模模式式特特点点 1.手机销售收入为主，硬件服务、互联网服务收入为辅 小米现行的商业模式为“硬件+互联网+新零售”全新组合模式，就小米公布的近三年来财报中收入占比的分析来看，收入占 比最高的仍是智能手机。但就小米的战略来看，小米不打算将手机收入作为主营业务，而是以其为切入点，吸引用户群体， 使之成为忠实的消费者，使这些用户在