研报：三元一体化行稳致远，产业竞争力已露锋芒.pdfVIP

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2021-08-25 发布于江苏
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研报：三元一体化行稳致远，产业竞争力已露锋芒.pdf

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华友钴业 603799.SH 三元一体化行稳致远，产业竞争力已露锋芒 Table_BaseInfo 核心观点投资评级买入增持中性减持 (维持) ⚫ 公司21 年上半年业绩亮眼，实现营业收入143 亿元，同比增长57.9% ；实股价（2021 年08 月23 日） 121.7 元现归母净利润 14.68 亿元，同比增长319.9% ，综合毛利率20.56% ，综合目标价格 140.4 元净利率10.71%。受益于铜钴等有色品种量价齐升和三元前驱体大幅放量， 52 周最高价/最低价 151/33.77 元公司盈利持续维持较高水平。公司积极布局三元材料一体化，应已经形成“资总股本/流通A 股（万股） 121,973/121,076 源→有色→锂电材料”上下游产业链布局，待完成上游镍资源布局和湿法冶 A 股市值（百万元） 148,442 国家/地区中国炼体系后，盈利水平有望继续提升。行业新能源汽车产业链 ⚫ 报告期内，公司公司三元前驱体产销量分别为30,982 吨和29,180 吨，同比报告发布日期 2021 年08 月24 日分别增长138.25%和128.95%，受益一体化布局，三元前驱体量利齐升，毛利率进一步达到19.74% ；钴产品产销量分别为18,309 吨和12,206 吨；铜 1周 1 月 3 月 12 月产品产销量分别为52,861 吨和43,835 吨，铜钴受托加工业务保持稳定，铜绝对表现 0 -12 34.12 176.06 钴价格持续上行，业务毛利率分别达到25.74%和51.7%。相对表现 4.09 -3.9 45.89 176.08 ⚫ 公司依托上游钴镍资源和有色湿法冶炼，持续向下拓展三元前驱体和三元正沪深300 -4.09 -8.1 -11.77 -0.02 极