研报：上半年业绩符合预期，积极扩张塔筒产能推动市占率提升.pdfVIP

证券研究报告 | 半年报点评 2021 年08 月24 日 天顺风能 （002531.SZ ） 上半年业绩符合预期，积极扩张塔筒产能推动市占率提升 事件：天顺风能发布2021 年半年度报告。 买入 （维持） 发电业务同比提升明显，上半年业绩亮眼。2021 年上半年，公司实现营收 股票信息 32.88 亿元，同比上升1.99%；实现归母净利润7.99亿元，同比上升47.05%； 行业 电源设备 销售净利率达到24.35% ，同比提升6.75pcts。分业务结构来看，风塔业务 前次评级 买入 实现营收 19.27 亿元，同比下降 9.62% ，毛利率为 14.68% ，同比下降 8 月23 日收盘价(元) 12.08 10.31pcts；叶片业务实现营收 6.93 亿元，同比提升 8.20% ，毛利率为 总市值(百万元) 21,774.31 19.74% ，同比下降 4.88pcts；发电业务实现收入 5.96 亿元，同比提升 总股本(百万股) 1,802.51 51.52%，毛利率为75.00%，同比提升5.15pcts，带动公司上半年业绩高速 其中自由流通股(%) 98.14 增长。 30 日日均成交量(百万股) 65.26 陆上风电“抢装潮”后市场出现短期回调，不改风电行业长期向好趋势，公 股价走势 司逆势推进风电装备产能扩张。 天顺风能 沪深300 塔筒板块：受陆上风电“抢装潮”影响，2021 年上半年，公司风塔及相关 80% 产品销售量 24.0 万吨，产销出现一定下降。截止报告期末，公司风塔业务 64% 48% 在手订单 100 万吨，预计全年产量70 万吨，有望同比2020 年增长 13%。 32% 公司看好风电行业长期发展趋势，逆势扩张，随着商都、濮阳、通辽等基地 16% 的相继投产，预计在2023 年底实现塔筒产能 120 万吨/年。海风装备方面， 0% 德国、射阳海工基地稳步推进，预计2022 年底形成60 万吨/年海工产能， -16% -32% 完善公司在海风业务的布局。 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 叶片板块：叶片业务已与塔筒业务形成协作，报告期内公司实现叶片和模具 销售397 套，同比增长33.7%，目前商都叶片基地已开工，预计2022 年正 作者 式投入生产，有望推动