研报：上海银行2021年中报点评：盈利增速向好，不良迎来拐点.pdfVIP

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2021-08-25 发布于江苏
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研报：上海银行2021年中报点评：盈利增速向好，不良迎来拐点.pdf

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[Table_main] 公司研究类模板上海银行(601229) 报告日期：2021 年 8 月 24 日点评报盈利增速向好，不良迎来拐点告 ──上海银行 2021 年中报点评分析师：梁凤洁 S1230520100001 [table_zw] 公司研究类模板行分析师：邱冠华 S1230520010003 [table_invest] 业 TEL：02180108037 liangfengjie@ 评级买入公上次评级买入司报告导读当前价格￥7.26 研盈利增速向好，息差环比持平，不良迎来拐点。究单季度业绩元/股｜投资要点银 ❑ 数据概览 2Q/2021 0.47 行 21H1 上海银行归母净利润同比+10.3% ，增速环比+4.3pc；营收同比+9.0% ，增 1Q/2021 0.39 行速环比+3.4pc；ROE 13.9% ，同比+0.2pc ，ROA 0.97% ，同比+ 1bp；不良率 1.19%， 4Q/2020 0.41 业环比-2bp ，关注率 1.86%，环比-6bp ，拨备覆盖率324% ，环比+1pc 。 3Q/2020 0.28 ｜ ❑ 核心观点 1、盈利增速向好。21H1 上海银行营收动能向好，支撑利润增速提升。21H1 营 [table_stktrend] 收同比+9% ，增速环比+3pc ，净利润同比+10% ，增速环比+4pc ，主要归因中收同比高增。21H1 上海银行中收同比+40% ，增速环比+17pc ，得益于财富管理推进下，21H1 代理收入同比高增 90%。其中，上海银行顺应资管新规变化，调整理财产品费用结构，年化理财测算费率（2*理财收入/理财平均余额）同比提升 51bp 至 0.96% ，带动理财中收同比+144%；代销业务快增，财富管理中收同比 +36% 。展望未来，资产质量向好叠加财富战略推进下，盈利增速有望继续回升。 2、息差环比持平。21Q2 净息差（日均）环比持平于 1.73%，主要归因资产端收益率小幅上行。21Q2 资产收益率（期初期末）环比+2bp 至 3.56% ，归因资产结构优化，票据占比下降。21H1 末，票据余额较 20A 下降 14%，增速较整体公司简介贷款慢 22pc 。展望未来，随着资产结构继续改善，息差有望保持平稳。 3、不良迎来拐点。21H1 不良率环比-2bp 至