全球金融科技发展、定位与监管.docx

? ? ? ? ? 全球金融科技发展、定位与监管 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 金融科技层面的科技具体是指互联网信息技术。因此，金融科技公司指的是提供互联网技术创新、提升金融体系和金融服务效率的公司，在中国通常被称为互联网金融公司。国际社会金融科技公司涵盖的内容比较宽泛，其发展经历了若干阶段，如电子支付、个人金融、P2P信贷、数字银行、众筹、电子货币、大数据等。金融科技公司提供的新型金融服务涉及传统金融中介的垄断领域，直接分离了原本垄断为一体的金融服务体系，消费者和投资者可以在资金应用的每一个环节，选择服务效率最高、成本最低的金融机构，如消费、投资、财富管理等。 总体来看，金融科技的创新已经从传统支付领域扩展至财富管理领域，开始触及传统金融中介的核心功能，推动金融脱媒，逐步成为新的、独立的投融资机构或平台。作为金融领域的观察者，我们迫切地想撇开金融科技周围的各种“噪声”，探寻金融科技公司如何改变金融体系。本研究尝试从这一本原问题入手，讨论全球金融科技发展的阶段、定位和监管，最后对金融科技的未来融合趋势做出基本判断。 一 金融科技发展的全球版图 （一）金融科技发展的五个阶段 从全球来看，近年来，金融科技公司在金融领域的发展大致经历了以下五个阶段：一是互联网信贷阶段，代表性的机构如Lendingclub、PayPal Working Capital、中国的人人贷等公司；二是储蓄、投资与金融理财规划阶段，代表性的机构如Betterment、Wealthfront等，它们基于互联网平台直接提供财富管理服务、智能机器人、数字化财富投资顾问服务等；三是数字化支付阶段，代表性的机构如PayPal、Google、国际支付创新机构Ripple以及中国的支付宝、微信支付等电子钱包应用；四是区块链与虚拟货币阶段，代表性的机构如The Linux Foundation、Bitcoin等；五是大数据与科技生态体系，代表性的机构如Plaid、AlphaSense等。从目前金融科技贡献的产品来看，我们并不陌生，其中前三个阶段的金融科技产品，许多消费者都在践行，如电子钱包、二维码支付等。第四和第五个阶段的产品并不普及，受众群体等较为局限，或因为投资理念，或因为经济金融运行阶段和环境，或因为该金融科技产品自身的局限，等等。大体来看，金融科技并不是新鲜事物，只不过用了一个全新的概念将我们所接触到的金融与科技的核心融合产品归总。但是，值得我们深入关注的是金融科技未来的发展趋势。前面三个阶段的金融科技产品或金融科技服务，并未对以金融中介为核心的现代金融服务体系造成实质性的冲击。然而，第四和第五个阶段的金融科技产品或许不一样，其当前的发展路径大有颠覆传统金融中介体系之势。 （二）金融科技的全球投资概况 从国际风投机构对金融科技公司的投资体量来看，金融科技公司迎来新的发展高峰。2008～2013年，全球有230亿美元资金投入金融科技领域。但是，仅2014年一年，金融科技投资就有122亿美元。2015年全球金融科技投资规模约为223亿美元（Accenture，2016）。而据零壹研究院不完全统计，2016年初至2017年2月底，全球金融科技投融资共589笔，融资总额达1277亿元人民币，约合185亿美元。其中，国内金融科技投融资共316笔，融资总额为934亿元；国外金融科技投融资共273笔，融资总额为343亿元人民币，约合50亿美元。 在全球，美国的金融科技投资发展最快，体量最大。但从全球地理结构来看，中国的金融科技市场已经开始接替日渐萎缩的欧美市场，成为全球金融科技投资人最关注的地区。据花旗银行估计，2016年中国金融科技风投资金同比增长至少100%，而美国与欧洲则分别下滑约38%与27%。另据统计，在全球27家金融科技“独角兽”公司里，中国占了8家，这8家公司自成立以来总计募集了94亿美元资金，总体估值超过964亿美元。2017年2月，全球金融科技公司融资活动有39起，融资金额约为10.3亿美元。其中，中国的金融科技投融资笔数为全球最高，共有13起，占全球的1/3；美国以8起融资事件位列其后；再次是欧盟（德国和法国分别有4起和1起）、印度（4起）和日本（3起）。但从融资金额来看，美国和印度高居前列。总体而言，金融与经济、社会财富的紧密联系，使得金融科技公司的地理分布结构与全球经济发展、财富增值的区域结构基本一致。 目前，全球金融科技有强劲的内在发展需求。例如，国际实时资金转移等仍存在巨大市场需求，Visa和Mastercard也在大力拓展面对面付款等新型支付服务。与此同时，传统金融机构对金融科技也有强劲需求。传统金融机构对金融科技的应用需求前景广阔。显然，金融科技公司并不是清一色的侵入者、竞争对手。事实上，从20世纪初计算机网