两岸中小企业政策性融资核心制度比较专项研究.docVIP

两岸中小企业政策性融资制度比较研究(上) 陈荣文 　 　　福建社会科学院法学研究所副所长、 副研究员 　　一、 中小企业融资困境 　　中小企业融资难是一个历久弥新疑难杂症。这一点, 英国1931年《麦克米伦汇报》中就有充足调查论证。在经济学上, 即使新古典价格理论认为, 资金价格即利率会调整信贷资金供给和需求, 最终使信贷市场最终产生均衡利率。但依据斯蒂格里兹和温斯(Stiglitz and Weiss)研究(1981年在《美国经济评论》发表《不完全信息市场信贷配给》一文), 银行期望收益取决于贷款利率水平和借款人还款概率即贷款风险两个方面, 但银行索取利率会经过逆向选择或道德风险渠道影响贷款风险。当银行不能观察借款人投资风险时, 提升利率将使低风险借款人退出市场(逆向选择行为), 或者诱使借款人选择更高风险项目(道德风险行为), 从而使得银行放款平均风险上升, 结果, 利率提升可能降低而不是增加银行预期收益, 所以, 银行宁愿选择在相对低利率水平上拒绝一部分贷款要求, 而不愿意选择在高利率水平上满足全部借款人申请, 信贷配给由是产生。 　　银行宁愿牺牲部分利率以换取贷款安全使得银行在放贷决议中极为重视借款人信息透明性。而信息不透明和信息不对称正是造成中小企业融资难根本原因之一。与大企业相比, 中小企业因为人员少, 组织机构简单, 账目管理等财务制度往往有欠规范, 所以, 大多数中小企业极难对外提供可信合格财务信息和经营统计;而且, 中小企业规模小、 经营方法灵活, 生产不确定性大, 这就使得银行对中小企业实际经营情况和未来盈利前景难以做出正确评定。另外, 中小企业因为产权封闭和面临愈加猛烈市场竞争, 往往比大企业愈加担心其商业机密被泄露, 所以在向外界披露信息时也更为谨慎。这就决定了外部借款人在搜集中小企业经营与财务信息时会遭碰到更大困难, 对中小企业进行融资将负担更高交易风险。 　　为了处理银行贷款中因为信息不对称造成道德风险和逆向选择问题, 银行在对企业发放贷款过程中常常要求借款者提供抵押物。因为, 在信息不对称情况下, 银行即使难以从对企业信用审查和财务分析中直接取得贷款决议所需信息, 但能够从企业所提供抵押物中取得企业未来偿还能力确保。而且, 抵押物提供也有利于降低借款人道德风险。另外, 对出借人而人, 对特定抵押品进行价值判定成本也比对企业未来现金流进行判定成本要低, 所以抵押贷款能够降低出借人提供贷款审查和监督成本。于是, 抵押就成为金融机构发放贷款关键附加条件。不过, 抵押贷款不仅手段繁琐, 交易成本高, 而且相对于大企业来说, 中小企业因为贷款规模比大型企业要小得多, 所以单位贷款交易成本就较大型企业要高得多, 另外, 中小企业往往缺乏足够固定资产, 抵押物品质不高, 所以中小企业在向银行申请抵押贷款过程中也常常处于不利地位。 　　由上所述, 中小企业融资困难根本原因, 首先源于由中小企业信息不够透明带来银企之间信息不对称, 其次则出于中小企业担保能力不足。所以, 这一问题处理, 应对症下药, 首先尽可能规范中小企业运行, 增强其信息透明度;其次则应该如同《麦克米伦汇报》所提议, 由政府采取尤其方法, 即由政府提供政策性融资来加以处理。 　　二、 台湾地域中小企业政策性融资制度体系组成 　　台湾地域中小企业政策性融资制度肇始于1948年依美国《援华法》要求而设置“美援会”即美援利用委员会。当初, 美援会在其正式职能即选定援助项目, 采购和分配美援物资, 监督援助项目实施等之外, 也设置了专司民营经济和私人经济贷款项目, 成为台湾地域中小企业政策性融资制度之肇始。1954年以后, “美援会”开始兴办美援小型工业贷款, 并设置多个中小企业专题贷款, 如民营工业营运资金贷款、 民营工厂提升生产力示范贷款、 小型民营工业灾难病情况后复旧贷款、 中小企业教导专案贷款等, 为台湾地域中小企业政策性金融奠定了基础。 [1] 　　1965年6月, 美国对台湾地域经济援助计划终止。但此时台湾地域已含有自力连续生长能力, 台湾地域开始为中小企业发展筹建自己政策性金融体系。经过多年发展, 台湾地域中小企业政策性融资制度已形成较系统、 完整体系, 其框架性设计可由台湾地域《中小企业发展条例》(修正)管窥一斑。关键内容有设置中小企业发展基金(第9条);建立中小企业信用确保体系(第13条);要求银行提升对中小企业融资百分比, 并设置中小企业教导中心(第14条);宽筹中小企业专案贷款资金(第15条);设置预防中小企业连锁性倒闭互助确保基金(第23条);减免银行及其从业人员办理中小企业贷款形成呆帐责任(第19条);设置中小企业开发企业对中小企业直接或间接投资(第32条), 等等。下面分述之。 　　(一)银行。台湾地域中小企业政策性融资制度在