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论增发 1000 亿国债的通货膨胀 效应 论增发 1000 亿国债的通货膨胀效应 进入 98 年以来，我国经济形势发生了一系列显 著的变化，其集中体现就是国民经济增长速度回 落。针对这一形势，党中央、国务院果断决策， 大胆采用积极财政政策，增发 1000 亿国债用于 基础设施建设，启动经济增长。这一重大举措显 然是一种扩张性的财政政策，对我国经济究竟会 产生怎样的影响呢？增发国债会不会引发新一 轮的通货膨胀，使我国“软着陆”的成功化为乌 有呢？ 要回答这一问题，我们必须结合增发国债时我国 的经济形势进行分析，以全面认识其经济影响。 我国当前国民经济形势概述 早在年初，新上任的朱总理就提出了必须确保 98 年经济增长速度达到 8%的目标。这一指标的制定 是有其科学依据的，它实际上包含了三个重要的 宏观经济目标：尽快扭转经济增长速度的下降趋 势、保持人民币汇率稳定以及缓解国企职工下岗 待业增多的问题。从当时的经济形势来看，我国 国民经济刚刚成功的实现了“软着陆”，大多数 人都认为新一轮的经济增长即将展开， 而且 1997 年的经济增长速度仍高达 8.8%，98 年 8%目标的 实现应该不会遇到太大的困难。然而，实际情况 是 98 年前两个季度的经济增长速度都在 7%左右， 大大低于人们的预期，也严重的影响到我国宏观 经济目标的实现，并最终导致了积极财政政策的 出台。 因此，分析我国的积极财政政策，分析增发国债 对经济的影响，必须首先对我国国民经济增长速 度继续回落这一现象有一个全面的认识。 经济学理论以及经济发展的历史告诉我们，影响 经济增长的直接因素主要是投资、消费和出口。 我国经济增长速度回落，直接原因就是投资乏 力、消费疲软、出口受阻，而导致这些现象的深 层次原因主要有以下几个方面。 首先，国内市场形势由卖方市场转为买方市场是 我国经济增速回落的主要内因。 我国自建国以来，市场形势一直是“供不应 求”，连许多生活必需品都必须凭票证供应，更 有一些商品只有一定级别以上的领导方能享用。 以“放权让利”为核心的改革开放极大的增强 了微观经济主体的积极主动性，使我国长期被压 抑的生产力得到了释放，国民经济迅猛发展，供 求之间的差距也随之不断缩小。随着经济体制改 革的进一步深化以及市场经济体制的逐步完善， 市场经济体制对生产的促进作用也得到了充分 的显现，供给的增长速度超出了需求的增长速 度。这一“量”的变化逐步积累，到 1998 年最 终体现为“质”的变化，即主要商品大都出现了 供大于求的状况，买方市场来临。不可否认，形 成这样的格局是我国改革的一大成就，是实施市 场经济体制的丰硕果实，标志着我国的经济发展 进入了新的阶段和新的起点，在长期内会起到积 极的效果。其积极作用主要体现在加强了企业的 市场约束，促进企业在竞争中不断提高自身的经 济效益，从而提高整个国民经济的运作效率。但 这一变化，在短期内却必然会带来一定的消极影 响。从存量上看，消极影响主要体现为大量在卖 方市场期间兴建的企业，由于习惯于供不应求的 市场形势，没有认真的加强自身的经营管理，生 产效率低下，产品成本过高。这些企业在买方市 场中必然会出现产品积压严重、面临停产或破产 的局面。事实上，由于我国多年来投资缺乏应有 的效益约束，特别是地方政府和各部门盲目铺摊 子、上项目、重复建设的情况非常严重，这类企 业为数不少，它们的停产破产必然会减缓国民经 济的增长。从增量上看，供大于求的市场形势也 会使得企业对项目的预期利润下降，从而减弱其 投资动机，投资的减少也会使得国民经济增长减 缓。企业面临的形势日趋严峻，也会增加居民未 来收入的不确定性，使居民对未来收入的预期下 降，这就使得大多数人减少了当期消费，加剧了 需求不足的状况。 分析卖方市场还必须考虑到我国目前的买方市 场同西方国家的买方市场是有所不同的，主要是 我国买方市场的结构性特征很强，并