货币供给、通货膨胀与资产价格的关系.docVIP

PAGE PAGE 18 货币供给、通货膨胀与资产价格的关系 摘要：调整货币供给的主要目的是维持币值稳定。随着经济的快速增长，我国各项物价水平不断上涨，资产价格波动也颇为剧烈。两者已经与人民生活水平息息相关。本文通过收集我国2001年至2015年的月度数据，研究了货币供给、通货膨胀与资产价格的内在关系。运用单位根检验、OLS模型、格兰杰因果检验和脉冲响应进行实证分析后，得到如下结果：货币供给与通货膨胀之间有显著的正相关性；货币供给与资产价格之间的正相关性不是非常显著；通货膨胀与资产价格之间也存在着一定的相关性。 关键词：货币供给；通货膨胀；资产价格 The relationship of the money supply, inflation and asset prices Abstract: The main purpose of the adjustment of money supply is to maintain currency stability. With the rapid economic growth in China, the rising price level and the fluctuation of asset prices have been very intense. The two are closely linked with peoples living standards. This paper collected monthly data of China from 2001 to 2015, and examined the relationship between money supply, inflation and asset prices. After the use of unit root test, OLS model, Grainger causality test and impulse response analysis, the results are as follows: there is a significant positive correlation between money supply and inflation; positive correlation between money supply and asset prices is not very significant; inflation and asset price has certain relevance. Keywords: goods money supply; Inflation; Asset prices 一、引言 近年来，我国经济发展飞速，居民消费价格指数持续上升，资产总量日益扩大，且资产价格不断攀高。众所周知，一个国家进行宏观经济调控的两个中国要目标就是经济增长和物价稳定，因为，学者们越来越关注货币供给与通货膨胀、资产价格之间的内在关系，并对这一话题展开了一系列的热烈讨论。 20世纪70年代，西方发达国家曾出现过长期滞胀现象，通货膨胀伴随着失业率长时间居高不下。后来，各国采用紧缩的货币政策，才使过度的通货膨胀得到治理，但经济也出现了长期缓慢增长的势态。从20世纪80年代至今，“中央银行货币政策的首要目标是控制通货膨胀”这一观点逐渐成为大多数国家中央银行的共识。 自我国改革开放以来，主要出现了四次较严重的通货膨胀，居民、政府和社会都受到了物价上涨带来的巨大影响。2000年之后，我国通货膨胀发生在国内价格体制改革基本完成，而货币供给依然呈现快速增长的背景下。最近10年来，我国在2004年、2008年和2010年相继发生了3此较高水平的通货膨胀，且最近一次通货膨胀的发生与2008年金融危机造成的影响密切相关。具体表现为：主要经济体采取极为宽松的货币政策和财政政策，以促进经济增长并抑制失业率的上升。我国由银行系统往市场大量地投放信贷；日本以及欧洲等国则保持相当低的利率水平，从而希望达到刺激经济的目的；而美国启动了两次量化宽松的货币政策，往市场投入大约2.3万亿美元的流动性。这些行为均造成了社会流动性过剩，同时也导致了全球大宗商品价格的上升。在这样的情况下，我国率先复苏经济，并以强劲的势头增长。CPI由负转正，且呈现出持续上升的趋势，这也导致我国通货膨胀压力不断增大。 经济的快速增长会导致通货膨胀，过度的通货膨胀也会阻碍经济的发展，两者之间常存在矛盾。近几年来，我国市场通货膨胀预期仍然较高。因此，维持经济长期平稳、快速增长，且保持较低的通货膨胀率，成为我国政府和央行的一项艰巨任务。 与此同时，资产价格的波动幅度明显加大，且影响到了货币政策的有效实施以及宏观经