食品饮料行业周报：春节名酒动销超预期,继续看好强势白酒龙头-210220.pdfVIP

行 业 及 产 业 食品饮料 2021 年 2 月 20 日 春节名酒动销超预期，继续看好强 行 业 势白酒龙头 研 / 究 行 看好 ——食品饮料行业周报20210219 业 点 本期投资提示： 评 一周板块回顾 ：节后两个交易日，食品饮料板块下跌 3.08% ，其中白酒下跌3.91% ，上证综指上涨1.12% ， 跑输大盘 4.20pct ，在申万28 个子行业中排名第27。 投资建议 ：从春节销售情况来看，品牌分化仍然明显，名酒动销表现超预期，高端酒和全国化名酒品牌表 现强势，普遍实现量价齐升，且当前渠道库存不高、价格稳定，渠道良性。我们从 1 月以来连续提示和强 相关研究 证 调名酒龙头春节表现有望超预期，坚定看好高端酒和强势全国化次高端品牌，观点不断验证。本周白酒板 券 春节动销反馈积极，继续看好强势白酒 块有所调整，主因节前市场乐观预期充分、短期上涨过快、市场对白酒估值高及抱团的担忧，与基本面没 研 龙 头 - 食 品 饮 料 行 业 周 报 究 20210205 2021 年 2 月 6 有直接关系。节后主要跟踪渠道库存价格表现，核心催化在于一季报情况及各酒企全年指引。中长期看， 报 日 高端白酒、次高端及大众酒龙头公司，在高端化、集中化、头部化的趋势下仍然具备很大的量价提升空间。 告 需求回暖 分化复苏 品类龙头强者恒 在当前估值水平下，企业的长期空间及短期基本面表现均十分重要，高端酒龙头茅五泸长期景气度及短期 强-食品饮料 2020 年报业绩前瞻 2021 确定性均最优，汾酒长期空间及短期弹性大，重点推荐 ：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液；推荐 年 2 月 5 日 底部复苏预计 21 年弹性较大的顺鑫农业、调整稳步推进且成效逐步显现的洋河股份；地产酒看好今世缘和 古井贡酒。大众食品 ，短期春节需求的同比复苏有利于礼品消费和餐饮消费的增长，而乳制品、啤酒、部 证券分析师 分公司如双汇、榨菜、绝味、洽洽等在去年收入或利润的低基数下有望迎来 21Q1 的开门红。当然我们一 吕昌 A0230516010001 直强调，在目前估值水平下，更应关注企业的核心竞争力和长期增长空间 ，而不是短期增速的快慢。看好 lvchang@ 龙头地位不断强化，仍有稳定增长空间 ，且估值有相对优势的双汇、伊利；啤酒行业中长期逻辑清晰，存 周缘 A0230519090004 量玩家分享高端化红利，短期关注一季报低基数下的高增长 ；把握成长性突出的细分品类龙头的长期机会。 zhouyuan@ 王铄 A0230520060001 重点推荐：双汇发展、伊利股份；推荐华润啤酒、洽洽食品、涪陵榨菜、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品。 wangshuo@  白酒板块：节后两个交易日，白酒板块调整幅度较大，主因：1、市场对春节旺销已有较充分的乐观预期， 联系人 在节前已经反映；2、节前强势白酒上涨较快；3、市场对白酒整体估值较高以及抱团风险的担忧；与白酒 田荣振 (8621转 基本面以及春节销售反馈无直接关系。我们认为当前应主要关注节后白酒渠道尤其是终端表现，短期核心 tianrz@ 催化在于一季报开门红以及酒企全年增长指引，在低基数情况下，市场对今年春节白酒动销以及一季度增