食品饮料行业周报：白酒经销商大会提振信心,板块持续强势-20201227.pdfVIP

行 业 及 产 业 食品饮料 2020 年 12 月 27 日 白酒经销商大会提振信心，板块持 行 业 续强势 研 / 究 行 看好 ——食品饮料行业周报20201225 业 点 本期投资提示： 评 一周板块回顾 ：上周食品饮料板块下跌0.68% ，其中白酒下跌0.53% ，上证综指上涨0.05% ，跑输盘0.73pct ， 在申万 28 个子行业中排名第 18。 投资建议 ：短期来看，随着年底提价及开门红预期催化，白酒板块表现持续强势，从估值水平来看，部分 品种已经出现一定泡沫化，短期快速上涨透支了一定中长期收益率。长期来看，高端酒是最优赛道；次高 相关研究 证 端 3-5 年有望维持两位数增长，但行业格局变化大；大众酒升级和整合是确定性趋势。2021 年是十四五开 券 白酒密集提价 关注年底经销商会议- 局之年，低基数和春节靠后的背景下，21Q1 开门红可期。我们在年度策略中提出的观点“看好白酒 2021 研 食 品 饮 料 行 业 周 报 究 20201218 2020 年 12 月 年尤其是上半年表现，布局龙头和底部复苏品种”当前已得到持续验证，重点推荐：贵州茅台、五粮液、 报 20 日 山西汾酒、泸州老窖；推荐顺鑫农业、今世缘、洋河股份、古井贡酒。大众品方面，预期涨价和 Q1 低基数 告 短期关注提价和开门红催化 长期把握 下的开门红只是短期催化，在目前估值水平下，核心在于企业的核心竞争力和长期增长空间。看好经营稳 景气赛道和品类龙头-食品饮料行业周 健，估值有相对优势的双汇、伊利；啤酒行业中长期逻辑清晰，存量玩家分享高端化红利，关注年底澳麦 报20201211 2020 年 12 上涨带来提价的潜在催化；把握成长性突出的细分品类龙头回调机会。重点推荐：双汇发展、伊利股份； 月 12 日 推荐华润啤酒、洽洽食品、涪陵榨菜、重庆啤酒、青岛啤酒、桃李面包；关注中炬高新、绝味食品。  白酒板块：茅台：12 月 21 日茅台召开经销商大会，为 2021 年的战略规划提出了稳字当头，实字托底，构 证券分析师 建营销新体系的思路。2021 年茅台将继续深化渠道体制改革，积极推动商超电商渠道成为精准销售、稳市 吕昌 A0230516010001 稳价、平衡供需的重要组成，同时严肃整治和处理“高价、变相高价”等扰乱市场秩序的行为，加快反黄 lvchang@ 周缘 A0230519090004 牛系统研发，强化联防联控；在投放方面因地施策、精准营销，调整优化生肖、精品、陈年等产品销售， zhouyuan@ 不断支持总经销做强管理、做优品牌。当前茅台的重点工作一是控价稳市工作常态化；二是做好元旦春节 王铄 A0230520060001 销售工作，精准服务好消费者，确保一季度“开门红”。12 月 24 日市场监管总局发布《关于加强 2021 wangshuo@ 年元旦春节期间市场价格监管的通知》，其中提出要“加强茅台等名优白酒价格监管”，茅台也将“控价 联系人 稳市”作为重要工作之一，临近春节旺季，预计茅台将通过加大投放量与市场管理的方式维持价格稳定， 田荣振 (8621转 以防价格进一步过快上涨，我们认为一方面合理管控能有效防止茅台价格在短期内过快上涨，另一方面茅 tianrz@ 台需求强劲因此批价下行的概率很小，茅台价格稳中向上趋势不变，合理管控价格防止价格疯涨有助于茅 台中长期的健康良性发展。汾酒：