食品饮料行业本周专题：山东白酒实地调研反馈-200802.pdfVIP

证券研究报告 | 行业周报 2020 年08 月02 日 食品饮料 本周专题：山东白酒实地调研反馈 本周我们走访了山东汾酒经销商，并实地调研了济南地区的几十家烟酒店， 增持 （维持） 规模基本覆盖大中小型门店。总体来看，与去年同期的走访相比，各家名酒 品牌渠道库存均处于相对较低水平，补库需求旺盛，疫情后以来积极推进挺 价，终端成交价涨幅超预期。具体情况如下： 行业走势 价盘：淡季挺价成效显著，600 元品牌提升幅度超预期。山东市场茅台批 价稳步上行，已接近去年高位水平，五粮液、国窖 1573 实际成交价分别为 1050 元和950 元左右，环比二季度上行 100 元，较去年同期小幅上涨；600 元价位带品牌挺价积极，汾酒青花30、洋河梦6、古井古20 基本挺至700 元左右，环比提升 100 元，同比亦有明显改善；300 元价格带竞争相对激烈， 浓香酒价格涨幅不明显，青花20、洋河M3、古7/8、水井臻酿八号、剑南 春等终端成交价格环比变化不大；汉酱等酱香品牌价格涨幅较快，价盘约 350 元，同比增幅约 15%。 库存：预计春节库存消化完毕，渠道打款补货意愿较强。名酒的货龄较新， 出厂日期大多集中在二季度，预计春节库存基本消化完毕，渠道去库存接近 作者 尾声，经销商打款补库意愿强烈。同时，专家调研反馈，预计旺季名酒放量 较为谨慎，积极维持量价正循环，预计批价和终端成交价有望保持稳定上行 分析师 符蓉 趋势。 执业证书编号：S0680519070001 邮箱：furong@ 动销：动销基本恢复正常，洋河 M6+省外开始铺设。各主要名酒品牌动销 较上半年已恢复正常，普遍对旺季市场较为乐观。此外，部分大型烟酒店已 相关研究 有梦6+产品陈列，终端零售价800 元左右，预期中秋前梦6+省外核心门店 1、《食品饮料：白酒仓位环比提升，啤酒获显著加配》 实现全面铺设，静待省外中秋旺季检验。 2020-07-23 香型：酱香热方兴未艾，清香顺势而起，浓香份额受到挑战。酱香酒的渠道 2、《业绩为王，分化中寻找真成长——国盛食品 2020 推力持续强化，烟酒店销售人员会主动选择推荐酱酒品牌，习酒、钓鱼台等 年中期投资策略：国盛食品 2020 年中期投资策略》 酱酒品牌动销同比保持较快增速。清香酒方面，山东市场作为汾酒的样板市 2020-07-18 场近年来保持较快增速，近三年销售额复合增速为 56%。在酱香型和清香 3、《食品饮料：本周专题：食品饮料重点公司中报前瞻》 型品牌的夹击下，浓香型白酒份额有所承压。 2020-07-11 管理：数字化系统强化终端掌控。今年各主要名酒企数字化扫码系统均已基 本落地。通过对后台数据进行分析，酒企加强了终端掌控，使得费用切实投 放到终端消费者，大幅强化了业务员和经销商的政策执行力度，有效的减少 了窜货现象，价盘的稳定性较往年有所强化。 投资建议：酒类方面：消费逐渐回暖，可选板块投资性价比逐渐凸显。行业 挤压式增长趋势不变，茅台价盘高企供需依旧紧平衡，名酒龙头稳健性较强。 标的方面，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，并关注地产酒龙头基本 面的“V 型反转”，核心推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。啤酒板块二季度 回暖明显，高端化进程加速，重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒。大众品方面： 疫情影响逐渐褪去，聚焦优质龙头标的