食品饮料行业跟踪周报：基础建设年，稳中求进取白酒龙头的“危”与机，必选食品疫情下动销加速-200209.pdfVIP

证券研究报告·行业研究·食品饮料 食品饮料行业跟踪周报 基础建设年，稳中求进取[Table_Main] [Table_Author] 白酒龙头的“危”与机，必选食品疫情下动 2020 年02 月09 日 销加速 证券分析师 杨默曦 增持 （维持） 执业证号：S0600518110001 021 yangmx@ 证券分析师 马莉  投资要点 执业证号：S0600517050002  推荐组合：贵州茅台、顺鑫农业、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河 010 股份、水井坊、双汇发展、伊利股份、绝味食品、恒顺醋业、中炬高新、 mal@ 洽洽食品、三只松鼠、安井食品、汤臣倍健。 研究助理 宗旭豪  本周行情回顾：上周沪深300 下跌2.6%，食品饮料行业下跌1.68%，相 对沪深300 指数超额收益0.92%，在SW 行业分类下各行业总排名第9 。 zongxh@ 子板块中，肉制品涨幅最大，上涨 2.74% ；其他酒类跌幅最大，下跌 12.94%。截至2020 年2 月7 日，食品饮料指数市盈率为30.22，环比下 [Table_PicQuote] 行业走势 跌0.44 个单位，低于历史均值 1.33 个单位；食品饮料的估值溢价率为 156.9%，高于历史均值 32.2pct 。上周个股方面，涨幅排名居前的有星 食品饮料 沪深300 湖科技、克明面业、三全食品、双汇发展、涪陵榨菜等，涨幅排名居后 60% 的有*ST 椰岛、老白干酒、金徽酒、古井贡酒、百润股份等。 40% 20%  周观点： 0%  白酒龙头的“危”与机。从库存周期来看，疫情对节后白酒消费形成抑 -20% 制，走亲访友，送礼，聚会等需求受疫情影响大幅下降，部分投资者担 2019-02 2019-06 2019-10 忧烟酒店终端及消费者库存压力同比需要更长时间消化，或进一步向上 传导至部分酒企；从价格周期看，由于库存扰动，各酒企挺价、提价节 奏或放缓。对此，我们认为1）分价格带看，100 元-300 元价位段产品 [Table_Report] 或受影响最大，光瓶酒和高端酒受影响最小。高端白酒动销已基本在节 相关研究 前一周已经完成，而光瓶酒主要满足大众家庭消费，春节本身是消费淡 1、《食品饮料行业2019Q4 基金