食品饮料行业报告：必选消费需求激增，高端白酒长期逻辑强-200211.pdfVIP

行业报告 | 行业研究周报 食品饮料 证券研究报告 2020 年02 月11 日 投资评级 必选消费需求激增，高端白酒长期逻辑强 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 行情回顾：肉制品、食品涨幅居前，白酒、啤酒下跌幅度较大 作者 本周 SW 食品饮料下跌 1.38% ，沪深300 下跌 2.96% ，板块跌幅小于大盘。 刘畅 分析师 分子行业看，肉制品与食品上涨，调味品、乳制品、白酒小幅下跌，啤酒下 SAC 执业证书编号：S1110520010001 跌幅度较大。肉制品行业7.33% ，食品行业上涨0.76% ，调味品行业下跌0.16% ， liuc@ 乳制品下跌1.06% ，白酒下跌1.87% ，啤酒下跌3.87% 。 行业走势图 本周观点：复工进度有效显现行业供需，重点推荐三条主线 食品饮料 沪深300 新冠疫情下，食品饮料各行业的复工进度在有序展开，企业复工进度将直接 49% 反映行业供需状况，并将影响2020 年一季度经营业绩。从产品必需性角度 42% 判断，开工进度方面，必选食品/乳制品＞肉制品＞刚性消费（奶粉）＞餐 35% 饮产业链＞白酒啤酒。 28% 21% 挂面等速食面制品、肉制品、调味品，均是保障民生的必选消费，复工进度 14% 7% 较为靠前，在法定假日结束前陆续提前复工以保障供给，同时乳制品需求受 0% 影响较小，复工节奏较为正常，伊利蒙牛等头部乳企未停工。白酒公司年前 2019-02 2019-06 2019-10 完成回款，年后经销商库存压力较大，目前处于渠道去库存阶段，厂商开工 资料来源：贝格数据 时间会较晚；啤酒行业本就处于消费淡季，厂商开工节奏也会较缓。 相关报告 从行业复工节奏来看，必选消费逻辑仍然占优，但可选消费有望在疫情结束 1 《食品饮料-行业专题研究:数据见未 后迎来报复性增长，且疫情只是短期的系统性影响，并未破坏食品饮料行业 的投资逻辑。策略观点上，当前时点我们对以下三条主线进行重点推荐：（1 ） 来，洞察食品饮料各细分领域的消费趋 势》 2020-02-10 刚需消费品及方便速食品短期逻辑强化；（2 ）高端白酒长期逻辑强，茅五泸 2 《食品饮料-行业投资策