食品饮料行业-白酒板块Q3加速复苏，食品板块龙头稳健-201102.pdfVIP

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2021-11-21 发布于贵州
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食品饮料行业-白酒板块Q3加速复苏，食品板块龙头稳健-201102.pdf

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[Table_Page] 深度分析|食品饮料证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 食品饮料行业行业评级买入前次评级买入白酒板块Q3 加速复苏，食品板块龙头稳健报告日期 2020-11-02 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点：相对市场表现  白酒：行业加速复苏，龙头表现抢眼。据Wind （下同），20 年前三季 64% 度申万白酒板块收入/归母净利润分别同增5.26%/9.69%，Q3 分别同 48% 比增长12.30%/ 13.59%，收入、业绩增速环比Q2 加速。白酒板块前 33% 三季度销售收现同增-3.85%，20Q3 同比减少 1.46%；预收款同比增 17% 长-4.67% ；应收款同比增长-0.26% ；经营性净现金流同比增长- 2% 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 09/20 32.30%，Q3 同增30.46%。白酒板块表现分化：（1 ）高端酒：茅台/五 -14% 粮液/ 泸州老窖增长相对稳定。20Q3 茅台/五粮液/老窖收入同比增长食品饮料沪深300 7.18%/ 17.83%/ 14.45% ；归母净利润同比增长 6.87%/ 15.03%/52.55%。（2 ）次高端：受益于宴席消费回补，Q3 较上 [Table_Author] 分析师：王永锋半年明显加速，主流酒企收入均转正增长。20Q3 汾酒/洋河/水井收入 SAC 执证号：S0260515030002 同比增长 25.15%/7.57%/ 18.86% ；归母净利润同比增长 SFC CE No. BOC780 69.31%/ 14.07%/33.09%。（3 ）区域龙头：20Q3 古井、今世缘、酒鬼 010 酒、口子窖收入同比增长 15.13%/20.99%