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哈佛分析框架下安踏的财务分析 摘要：随着国家对Y产业的支持和人民健康意识的不断提高，我国Y用品行业将再次迎来发展的黄金期。而安踏近年来发展迅速，一度成长为我国Y用品行业的领跑者，因此本文选取安踏作为研究对象，基于哈佛分析框架对其进行研究，为行业发展提供一定借鉴。 关键词：安踏，哈佛分析框架，财务分析 一、引言 2008年北京奥运会的成功举办催生了本土品牌的迅速成长。2014年，我国首次将Y产业发展定位为国家战略。之后，多项Y产业的利好政策更是频发。2020年新冠疫情使得通过锻炼强健体魄的观念更加得到重视。此外，与发达国家相比，我国Y用品市场规模仍较小，人均消费的提升空间仍然巨大。因此，从行业发展阶段来看，我国Y产业消费将再次迎来黄金期。基于此，本文将选取我国Y用品行业的“领跑者”——安踏作为研究对象，运用哈佛分析框架对其2015年—2019年的财务状况和经营效果进行综合分析，并通过对其成功经验的分析及对运营中的不足改进，为行业发展提供一定的借鉴。 二、公司简介 成立于1991年的安踏于2007年在香港交易所主板上市，且于2009年通过与奥委会合作进一步提升品牌影响力。2014年，为实现“成为受人尊重的世界级多品牌Y用品集团”的愿景，安踏提出了“单聚焦、多品牌、全渠道”的战略和运营模式。如今，安踏已从一个“追赶者”成长为了Y用品行业的“领跑者”。 三、哈佛分析框架下的财务分析 哈佛分析框架以企业的战略作为起始点，然后从会计分析和财务分析两方面对企业的运营状况进行分析，以此发现问题并寻找改进方式，最后在此基础上对企业前景进行预测，为企业发展提出意见，是一种定性和定量相结合的完整的分析框架。 1.战略分析 本文通过SWOT分析法对安踏内外部环境进行分析整合，进一步指导企业的战略制定，指明企业未来发展方向。 （1）优势分析 2014年以来，安踏通过实行“单聚焦、多品牌、全渠道”的战略运营模式，取得了巨大成绩。安踏通过收购品牌的策略成功进入到Y用品行业的各个领域，在满足消费者多元化需求的同时，也紧紧抓住了市场机遇，把握住了营业增长点。同时，FILA直营模式在国内的成功为安踏提供了经验，面对新冠疫情的机遇与威胁，安踏加快变革，全面推进数字化转型和DTC战略，不仅加强了渠道供应壁垒，更进一步提升了运营管理效率。此外，安踏连续多年不断加大研发投入和技术创新，并通过与WWF开展合作将环保价值融入技术升级中，深入绿色转型的同时也为企业的可持续发展奠定了基础。在过往战略成功的基础上，安踏于2018年将战略升级，进一步提出“协同孵化、价值零售”的战略和运营模式，正式迈向国际化之路。2020年，安踏通过数据研究团队的研究进一步明确了品牌定位，提出了“以科技引领，打造极致品质价值的专业运动品牌”的口号，希望安踏能从消费者“买得起”变成“想要买”的品牌，将标签从“性价比”改为“价值比”。 （2）劣势分析 安踏多年来奉行品牌策略，但前期的品牌效益并不显着。且多年来的品牌收购以及2019年对AmerSports的巨额并购，致使安踏的资产负债率提高，资金流动性下降。同时，安踏将面临后期巨大的整合成本及整合风险。此外，安踏为进军海外市场，对AmerSports的全球业务均进行了收购，但由于其以往海外经营的经验缺乏，将对后期品牌运营及整合造成巨大的风险与挑战。 （3）机会分析 近年来，国家出台了多项政策支持Y产业的发展，同时举办的赛事也逐年增多，这都将进一步促进Y产业以及消费的增长。此外，随着人民经济生活水平的提高及健康意识的提升，Y用品行业有着巨大的发展空间。另外，该行业的技术含量也较高，且现在的消费者越来越看重产品的科技属性，甚至愿意为其支付溢价。安踏作为国内行业领跑者，已经具备一定的品牌效应和规模经济，并且多年来的研发投入使其拥有了自己的核心技术，这都为其未来的发展提供了机会。 （4）威胁分析 我国作为Y用品的巨大消费市场，现有企业间的竞争异常激烈，除了国际上阿迪达斯和耐克两大巨头外，近年来一大批注重于细分市场的国际品牌也进入我国市场并取得迅速发展与认可。而我国本土品牌在品牌效应及产品技术等方面均与国际品牌存在一定差距。此外，由于新冠疫情的影响，世界经济复苏乏力，而中国由于疫情防控得力，消费市场也得到了强劲有力的复苏。因此，各国际品牌为了尽快处理世界范围内的库存积压，纷纷降价向中国市场销售，面对这种国际品牌的降维打击，安踏冲击高端消费市场也面临着巨大威胁。 2.会计分析 通过对安踏会计政策和会计科目的分析，发现安踏的会计处理是比较恰当的，因此安踏的财务信息质量是具有可靠性的，但仍有一些不足之处。比如，安踏对存货的计量方式采取月末加权平均计量法，对于成本变动较大且鞋服这种具有明显季节性的行业，该法存在计量不及时的缺陷；另外，安踏的应收账款在其业绩缓慢增长的攻坚期