风险报酬时间价值.pptVIP

Your site here LOGO Your site here Your site here Your site here 第四章 旅游投资评估 * 第一页，共二十九页。 特定经济活动 获得将来利益的资金投放行为 投放资金数量的多少 投资 4-1 旅游投资概述 * 第二页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 企业投资 企业投入财力，以期望在未来获取收益的行为 旅游投资 旅游企业根据需要，为获得收益而投放到某一旅游项目上的一定数量的资金 * 第三页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 推动国民经济 旅游投资的作用 提供就业 组成国民经济 改善生活 * 第四页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 投资分类 1 实体投资与金融投资（直接投资与间接投资） 2 长期投资与短期投资 3 对内投资与对外投资 * 第五页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 旅游投资的特点 投资领域广阔、复杂 投资周期（建设期、回收期）长短不一 波动性 收益不确定（风险，如：“股市有风险，投资需谨慎”） * 第六页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 旅游投资的主要内容 政府旅游投资的主要内容 旅游宣传促销（旅游目的地整体形象塑造、宣传、促销） 旅游基础设施（旅游交通、生态环境、资源保护） 公共服务机构 市场监管（法律法规） * 第七页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 旅游投资的主要内容 旅游企业投资的主要内容 景区景点项目 旅游饭店餐饮项目 旅游娱乐项目 旅游商品开发 旅游运输产品开发 * 第八页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 现金流量 时间价值 风险报酬 机会成本 基本概念 * 第九页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 风险报酬 时间价值是不存在风险和通胀条件下的投资报酬率。去除通胀率后，投资报酬就是时间价值和风险价值之和。 Step1 Step2 Step3 Step4 确定 概率分布 计算期望 报酬（率） 计算 标准离差 计算标准 离差率 Step5 计算风险 报酬率 * 第十页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 Step1确定概率分布 概率分布必须符合两个要求 非负性 所有的概率Pi :0≤Pi ≤1 规范性 所有结果的概率值和等于1：∑Pi =1 * 第十一页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 Step2计算期望报酬（率） 期望报酬（率）是各种可能的报酬（率）按其概率进行加权平均得到的报酬（率） E——期望报酬（率） Xi——第i种可能的结果 Pi——第i种可能的结果的 概率 n——可能的结果个数 * 第十二页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 Step3计算标准离差 各种可能的报酬（率）偏离期望报酬（率）的综合差异，反映离散程度 标准离差越小，离散程度越小，风险越小 δ——标准离差 E——期望报酬（率） Xi——第i种可能的结果 Pi——第i种可能的结果的 概率 n——可能的结果个数 * 第十三页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 Step4计算标准离差率 对比期望报酬（率）不同的各项投资的风险程度 如果期望报酬率相等，可直接根据标准离差比较风险程度 δ’——标准离差率 δ——标准离差 E——期望报酬（率） * 第十四页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 Step5计算风险报酬率 要计算风险报酬率须使用一个系数——风险报酬系数 b——风险报酬系数 δ’——标准离差率 Rr——风险报酬率 Rf——无风险报酬率（国库券报酬率） R——总报酬率 * 第十五页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 投资 经营成本 借款本金偿还 借款利息支付 销售税及附加 所得税 营业（销售）收入 回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 CO 现金流入 CI 现金流量 净现金流量 NCF=CI－CO * 第十六页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 现金流量图 横轴是时间轴，时间轴上的点称为时点，表示该期期末或下一期期初，轴线每一段代表一个时间单位或计息周期 箭头表示现金流动方向及大小，箭头向上表示现金流入或正的现金流，向下表示现金流出或负的现金流 同一笔资金，对项目来说是现金流入，对相关的另一方来说则是现金流出 100 0 1 2 3 4 n-1 n 200 250 250 100 100 100 200 * 第十七页，共二十九页。 4-1 旅游投资概述 时间价值 时期(n)：两个时点之间 时点：n+1个 终值：资金在第n年年末的价值 现值：资金在第1年年初的价值 时间 价值 计算方法 单利：本生息，息不再生息 复利：本生息，息再生息 资金类型 一次性资金 分期等额资金（年金） 分期不等额资金 * 第十八页，共二十九页。 4-1