物流行业专题：欧盟对俄石油禁运达成一致，国际大宗商品价格持续波动 20220607 -中信建投.docx

物流 物流 证券研究报告·行业动态 欧盟对俄石油禁运达成一致，国际大宗商品价格持续波动 强于大市维持行业动态信息 强于大市 维持 韩军 韩军 hanjunbj@SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 06 月 07 日 市场表现 20% 10% 0% -10% -20% 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（5 月 30 日-6 月 2 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块上涨 4.43%， 其中原材料供应链服务板块下跌 0.61%。 物流供应链：欧盟对俄石油禁运达成一致，国际油价创新高 欧盟对俄石油禁运达成一致，尽管 OPEC+宣布增产，国际原油价格维持历史高位。5 月 31 日，欧盟就对俄石油禁运令达成一致， 禁令将立刻覆盖 2/3 的俄罗斯出口欧盟石油，并将于 2022 年底前 2021/6/72021/7/72021/8/72021/9/72021/10/72021/11/72021/12/72022/1/72022/2/72022/3/72022/4/72022/5/7从俄进口的石油实际总量削减约 90%。尽管 OPEC 于 6 月 2 日同意在 2022 年 7 月和 8 月将原油产量提高 64.8 万桶/天，较此前计划增加 50%，但是市场认为 OPEC+难以实现增产目标，截至 6 月 3 日布伦特原油期货价格收报 119.72 美元/桶，环比上周上涨3.6%；粮食方面，俄罗斯表示不会阻碍乌克兰的粮食出口，印度小麦出口政策态度缓和。截至 6 月 3 日，芝加哥期货交易所小麦、玉米期货环比下跌 10.2%和 2021/6/7 2021/7/7 2021/8/7 2021/9/7 2021/10/7 2021/11/7 2021/12/7 2022/1/7 2022/2/7 2022/3/7 2022/4/7 2022/5/7 相关研究报告上证指数物流确保重点区域增产扩产，国内大宗商品需求短期有望得以提振， 保供稳价政策进一步明确落实。5 月 31 相关研究报告 上证指数 物流 展改革委召开新闻发布会，工信部将帮助重点产业链供应链龙头企业和关键节点企业解决实际问题，确保长三角、珠三角、京津冀等重点区域稳定生产、增产扩产。6 月 2 日，国家发展改革委关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告（2022 年第 4 号），提出了哄抬煤炭（国产动力煤）价格行为的具体表现形式。煤炭生产流通企业不得通过对外公开报价超出合理区间等方式，散布可能推高煤炭价格预期的信息。 上海即将全面复工复产，整车货运流量加速恢复。6 月 1 日起， 上海市进入全面有序复产复工复市、恢复正常生产生活秩序阶段，国内国际物流运输通道逐步畅通。6 月 3 日，全国整车货运 流量约为 2019 年日均值的 100.61%，同比下降 28.29pct。目前上海疫情形势持续向好，吉林已基本恢复，整车货运流量分别约为2019 年日均值的 36.69%和 105.68%，同比下降 82.1pct、6.54pct。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将迎来牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 物流 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 PAGE 1 请参阅最后一页的重要声明 PAGE 1 目录 一、行情综述：物流综合板块保持稳定 3 A 股市场：物流综合板块保持稳定 3 全球市场：海外大宗商品贸易商表现良好 4 二、行业动态：供应忧虑支持大宗商品价格高位运行 5 国际市场：地缘局势仍不明朗，国际大宗商品价格波动加剧 5 国内市场：大宗商品短期需求有望回升，保供稳价政策进一步明确 7 重点做好煤炭保供稳价工作，煤炭运输需求增加 10 国内疫情形势好转，中国物流业景气指数有所回升 12 三、投资评价和建议：大宗商品或将迎来牛市，利好大宗商品贸易商 15 四、风险分析 16 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 3 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 3 图表 3： 物流综合板块涨跌幅表现（单位：%） 3 图表 4： 大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值 4 图表 5： 全球主要大宗