Veeva，打造生命科学“行业云”.docxVIP

TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document .打造生命科学“行业云”5 \o Current Document 专注生命科学领域的SaaS服务商5 \o Current Document 产品线6 \o Current Document Veeva way：深耕生命科学行业，SaaS模式下客户粘性极高8 \o Current Document 业绩高速增长，订阅服务收入占比超8成8 \o Current Document 深入垂直领域，客户粘性极大9 \o Current Document 2.3不断开拓市场，疫情推动生命科学行业数字化转型10 \o Current Document .投资建议11 \o Current Document .风险提示11 公司在全球范围内不断拓展市场。截至2020财年，公司业务构成分为北美地区、 欧洲及其他、亚太区以及其他，在营业收入中的占比分别为55%、28%、14%和3%, 全球化拓展卓有成效。 本次疫情有望加速生命科学领域数字化进程。根据公司官网，Veeva中国商务产 品战略负责人高翔从疫情爆发前（2019年11-12月）、疫情高峰期（2020年2-3月）、 后疫情（2020年7-8月）三个阶段，对Veeva数字化渠道（Engage Meeting、Approved WeChat、Approved Email）和线下渠道（线下学术活动、线下拜访）进行了比拟。疫 情高峰期，Veeva远程会议渠道增长较疫情之前同比增长近100倍，Veeva合规微信渠 道较之前同比增长近13倍，邮件作为较为小众的数字化渠道，也获得了接近3倍的同 比增长。到了后疫情阶段，远程会议、微信、邮件渠道仍然分别有大约66倍、8倍和2 倍的同比增长。反观线下渠道，疫情期间衰退至疫情之前1/5的规模。我们认为，疫情 对于医药企业数字化转型的推动作用将会长期存在，线上合规交流需求以及线上研发流 程带来的需求将推动Veeva的业务保持高速增长。 .投资建议 我们认为Veeva作为生命科学领域领先的SaaS服务商，深耕垂直行业赛道，产品 与客户需求高度契合保证了客户粘性，拥有较高的行业壁垒，疫情将深刻影响行业数字 化转型；我们看好SaaS行业中细分领域龙头的长期开展。 .风险提不行业需求不及预期，云计算相关技术应用不及预期。 图目录 TOC \o 1-5 \h \z 图1公司开展历程5 图2Veeva主要产品线6图3Veeva Network:搜索潜在客户 7 图4Approved Email：传递合规审核后的产品信息7图5Veeva Vault RIM:轻松掌握产品生产地和销售地7 \o Current Document 图6Vault eTMF：动态筛选查找文件7图72016-2020财年公司营业收入和净利润及其同比变化8 \o Current Document 图8Veeva收入构成中订阅服务和专业服务的占比变化9图9订阅服务和专业服务的毛利率情况 9 图102015-2020财年公司订阅服务续费率始终维持在较高水平10图112016-2020财年公司按照不同区域划分的营收构成10 表目录表1SaaS公司销售费用占营收比重的比照 10 .打造生命科学〃行业云〃 Veeva主要面向全球医药、医疗、保健品行业提供商业云(CRM)、Vault(内容管理) 及数据云三大行业云解决方案，帮助企业实现高效研发、快速商业化和合规开展。 专注生命科学领域的SaaS服务商 图1公司开展历程2007 2007 2007201120132015201620172019公司成立， 专注于CRM 解决方案推出Veeva iRep,Veeva CLM, Veeva Vault于纽交所上方 , 2007 2011 2013 2015 2016 2017 2019 公司成立， 专注于CRM 解决方案 推出Veeva iRep, Veeva CLM, Veeva Vault 于纽交所上方 ,推出Veeva CRM Approved Ema i1和Veeva Network :Zoom Vidio ：Conmunication 产 ：品嵌\CRM,产品 合并Qfonna进72个国军 Crowd link KDL 产品 ;收购Zinc Ahead ,内容管理产品并 Veeva CRM合 规微信中国 *土化 收购患者数据和 分析提供商 Crossix;收购 Physicians World;推出AI 应用程序Veeva Andi 资料来源：Veeva招股书，Veeva年报，36氯援引爱分析， 根据公司官网，2007年，Veeva在美国加州创立，是生命科学行业中第一家基于 SaaS模式为客户提供