北京大学《金融数学引论》课件-第3章 投资收益分析.pdfVIP

北京大学《金融数学引论》 第三章 投资收益分析 收益 (yield)——投资者在一定的时间内将一定 的资本进行投资活动所取得的收入 收益的衡量——考虑投资价值的变化量 在银行储蓄、债券、股票、基金的投资、以及项 目投资等方面都会涉及收益的衡量 北京大学金融数学系 第3章 2 §3.1 基本投资分析 投资和融资活动是金融活动中两个主要的部 分，从基本现金流的角度看有很多一致的地方， 而投资活动往往更直观和线条清晰。 投资活动最简单的情形只有两个个体，如：投资 基金(fund)的投资者(investor)与基金本身。 同样的一次现金流发生，对双方来说流量相同， 但流向相反，如：申购（赎回），对投资者来说资 金向外流出（向内流入），而对投资基金来说资金 则向内流入（向外流出） 北京大学金融数学系 第3章 3 贴现现金流分析(Discounted Cash Flows，DCF) 对于同一笔业务，在同一时刻，因为所处角度的 不同而得到的两个数值相同、符号相反的量 C (contribution) 如果C 0 ，表示投资者有一笔净流出（投资基金 有一笔净流入） 如果C 0 ，则表示投资者有一笔净流入（投资基 金有一笔净流出） 北京大学金融数学系 第3章 4 R ( return) 如果R 0 ，则表示投资者有一笔净流出（投资 基金有一笔净流入） 如果R 0 ，则表示投资者有一笔净流入（投资 基金有一笔净流出） t 在投资期间的任何时刻 ，均有关系 R C t t 北京大学金融数学系 第3章 5 例 某项目在第三年底收入为 50000 元，同时支 出为100000 元，则有 C 50000 3 R 50000 C 3 3 C R 思考 如果有一组现金流 （或 ），如何评估 t t 项目收益的好坏？ 北京大学金融数学系 第3章 6 DCF 方法（Discounted Cash Flow，现金流贴现） ——按一定的利率计算某一时期内现金流动的 现值，进而计算投资收益的方法。 对任意一组分别于时刻0 ，1，„，n 发生的“收 R R R R 益”现金流 ， ， ，„， ，以某年利率 0 1 2 n i 计算该投资回报流在投资之初的净现值（NPV / P (i ) Net Present Value ） ，即： n t P (i ) 0 v Rt R 注 这里的 可以取正值，也可以取负值 t 北京大学金融数学系